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[두산(000150)] 분할 후에도 실적 성장 가능; 존속법인에 주목할 때 조회 : 57
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/11/01 07:51
 
3Q19 Review: 자체사업 내 전자BG 분기 최대 실적 시현, 면세사업 중단 결정

(주)두산의 3분기 실적은 매출액 4.4조원(+4.4% YoY), 영업이익 1,697억원(-33.4% YoY), 지배주주순이익 -493억원(적자전환 YoY)을 기록하며 시장 예상치를 하회, 이는 주로 두산중공업 연결 실적이 부진한 신규 수주와 일회성 비용 증가로 전년동기대비 큰 폭의 영업이익 감소를 시현했기 때문

(주)두산의 자체사업은 매출액 8,300억원(-0.3% YoY), 영업이익 425억원(-27.1% YoY)을 기록.

3분기 동사 자체사업의 주요 내용은 전자BG의 분기 최대 실적 시현과 면세사업 중단 결정으로 요약

① 전자: 매출액 2,216억원(+15.5% YoY), 영업이익 309억원(+48.6% YoY)
: 반도체(메모리 소재, 지문인식/카메라 모듈 등) 및 5G/네트워크 매출 확대에 힘입어 호실적 기록

② 산업차량: 매출액 2,131억원(-0.6% YoY), 영업이익 124억원(+9.7% YoY)
: 계절적 비수기 및 국내 시장 축소 영향으로 전년동기대비 매출 소폭 둔화

③ 모트롤: 매출액 919억원(-33.6% YoY), 영업이익 -8억원(적자전환 YoY)
: 고객사 선제적 재고조정 영향으로 전년동기대비 큰 폭으로 매출 감소, 영업손실 기록 불가피

④ 유통(면세): 매출액 1,840억(+13.4% YoY), 영업이익 -36억원(적자전환 YoY)
: 면세 사업 중단 결정(’19.10.29), 적자사업 중단에 따라 향후 재무구조 및 수익성 개선 달성 가능

4Q19 자체사업 영업이익 600억원대 달성 전망, 분할 후에도 실적 성장 가능

4분기 동사 자체사업은 매출액 8,954억원(+153.8% YoY), 영업이익 617억원(+1538% YoY)을 예상, 전년동기대비 큰 폭의 영업이익 성장은 주로 산업차량 및 모트롤BG 실적 개선에 기인. 즉 4분기 산업차량은 신제품 및 대형 수주 증가로 매출 증가가 예상되는 한편 모트롤은 고객사 재고조정 완료 및 상반기 성수기 대비 선구매 영향에 힘입어 큰 폭 실적 개선이 가능할 것으로 판단하기 때문

이는 동사로부터 분할된 두산솔루스(336370)와 두산퓨얼셀(336260)의 실적 기여분을 차치하더라도 향후 전자BG를 중심으로 동사 자체사업의 실적 성장(매출 성장&수익성 개선)이 지속 가능함을 확인할 수 있는 계기가 될 것으로 판단. 실제 당사는 동사 연간 자체사업 영업이익으로 ‘19년 2,003억원(-9.1% YoY)을 기록할 것으로 예상하는 반면 ‘20년 2,995억원(+49.6% YoY)을 전망하고 있음 

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