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[두산중공업(034020)] 바닥이라는 판단이 서지 않는다 조회 : 44
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/11/01 12:15
 
News

3Q19실적은 일회성 요인으로 별도기준 영업손실에 연결기준 순손실로 어닝쇼크: 31일 장마감 이 후 3Q19연결실적으로 매출액 3조 5,674억원(+5.3%YoY, -10.3%QoQ)에 영업이익률 3.9%를 공시 하였다. 3Q19 영업이익률이 별도기준으로 -5.8%였으며, 신보령 1,2호기 화력발전의 터빈 기능 문 제에 따른 지체배상금 515억원 반영이 주된 요인이다. 사우디 EPC 사업 중 발생한 세금과세 관련 합의를 통한 400억원 비용 발생으로 연결기준으로도 당기순손실을 나타냈다.

Comment

중공업부문 수주잔고 14.6조원에 대한 질적인 측면에서의 확신이 필요한 상황: 동사는 19년 9월말 기준으로 중공업부문 수주잔고를 14.6조원 보유하고 있다. 발전플랜트 사업의 특성상 국내를 비롯 하여 아시아, 유럽 등 세계 여러 지역에서 사업이 진행되고 있다. 수익성이 높은 원전의 비중이 감 소하면서 남아있는 수주잔고에 대한 안정성과 수익성 관련 면밀한 확인이 필요하다.

Action

두산건설 안정화, 해외 원전 수주 등 불확실성이 점차 해소되는 과정을 지켜보면서 접근 권고: 핵심 인 발전 분야 수주가 19년 4분기에 늘어날 가능성은 있으나 수익성 개선까지는 시일이 소요될 전망 이다. 3Q19실적을 반영하여 추정치를 변경하여 산출한 12개월 Forward EPS 13,215원에 두산중공 업의 과거 6년간 하단 평균인 P/B 0.48배를 적용하여 목표주가를 6,300원으로 하향하고 투자의견 Hold를 유지한다. 두산건설이 3Q19에 당기순손실을 기록하면서 누계기준으로도 적자폭이 확대된 점도 두산중공업의 기업가치 개선에 불확실한 요인으로 판단한다.

DB금융 김홍균



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