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[코웰패션(033290)] 우려를 깨끗이 지웠다 조회 : 73
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/11/05 09:09
 
3분기 영업이익 146억원(+4% YoY)으로 컨센서스 부합

3Q19 매출액은 887억원(+15% YoY)으로 컨센서스 836억원을 소폭 상회했 다. 패션 사업부 매출액은 802억원(+18% YoY)을 기록했다. 전년 동기 롱패 딩 역기저에 대한 우려를 불식시키는 실적이다. 카테고리별 매출액은 언더웨어 481억원(+22% YoY), 의류 265억원(+22% YoY)을 기록했다. 롱패딩이 빠진 자리를 트랙 수트. 레깅스 등의 기타 의류 품목이 채웠다.

3분기 영업이익은 146억원(+4% YoY)으로 컨센서스 145억원에 부합했다. 패션 사업부 영업이익은 148억원(+4% YoY)을 기록했다. 영업이익률은 18.4% 으로 전년 동기 대비 2.5%p 하락했다. 계절적 비수기에 따른 고정비 부담 때 문이다. 판매수수료 하락은 계속됐다. 3분기 판매수수료율은 21.6%(-1.0% Y oY)로 추산된다. 

19년 영업이익 787억원(+11% YoY), 20년 913억원(+16% YoY) 전망 

4분기 실적은 걱정이 없다. 동절기 언더웨어(발열내의 등)와 의류(후리스 등) 판매 호조가 이어지고 있다. 4Q19 매출액과 영업이익은 각각 1,198억원(+18% YoY), 259억원(+10% YoY)이 전망된다. 연간 영업이익은 787억원으로 전 년 동기 대비 11% 성장이 기대된다. 20년에도 실적 성장은 계속된다. 매출액 과 영업이익은 각각 4,517억원(+13% YoY), 913억원(+16% YoY)으로 예 상된다. 

현 주가는 19F PER 10배, 20F PER 8.5배 수준  

최근 주가는 고점(8,600원)대비 약 30% 하락했다. 3분기 롱패딩 역기저로 인 한 실적 우려 때문이다. 현 주가는 19F PER 10.0배, 20F PER 8.5배 수준으 로 동종업체 평균 수준이다. 1)안정적인 실적 성장, 2) 재무구조 개선(1Q19 순차입에서 순현금으로 전환), 3)중간 배당(1H19 50원) 실시 등 주주 친화 정책 감안시 밸류에이션 프리미엄이 타당하다. 주가 반등이 기대된다.

신한 김규리



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