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[LS산전(010120)] 태양광·ESS·전기차가 보여주는 성장 스토리 조회 : 93
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/11/05 10:55
 
3분기 영업이익은 충당금 환입으로 시장 예상치 상회

3분기 매출액 5,483억원(YoY -9.0%), 영업이익 532억원(YoY +1.1%), 순이익 380억원(YoY +8.7%)을 기록했다. 영업이익은 시장 및 당사 예상치를 상회했는데, 지난 해 4분기 스마트그리드 관련 대손충당금이 환입됐기 때문이다. 이를 제외시 당사 예상치 수준이었다.

태양광·ESS·전기차를 중심으로 매출 성장 전망 
 
4분기 및 내년 실적은 올해보다 개선될 것으로 전망한다. 4분기는 전력인프라 매출 등이 계절적으로 늘어나는 경향이 있는데다, 올해 수주한 태양광·ESS 프로젝트(영암 1,800억원 규모 등)의 매출이 4분기부터 발생하기 때문이다. 중국 및 유럽향 전기차용 차단기 수요가 증가하고 있고, 전력기기도 유럽, 베트남 등의 수출 호조가 지속될 것으로 보인다.

융합 흑자전환 및 한전 물량 등의 Upside 요인 존재
 
융합사업부는 매출 1,000억원을 상회했던 2018.2Q 흑자를 기록한 바 있다. 4분기와 내년 상반기 매출이 큰 폭으로 성장할 전망이라 흑자 전환할 가능성이 높아보인다. 또한 한국전력 및 국내 IT 기업들의 투자 확대를 반영하고 있지 않으나, 이들의 투자 확대시 이익 전망치를 상향할 수 있다.

투자의견 Buy, 목표주가 72,000원 유지
 
동사의 주가는 2019년 예상 실적 기준 P/B 1.1배, P/E 12.7배 수준에서 거래되고 있다. 이는 동사의 P/B, P/E 밴드차트상 역사상 저점에 해당한다. 지난 해 대비 올해 이익은 감소했으나, 2분기를 저점으로 YoY 이익 성장이 기대되는만큼 Target P/B 1.5배를 적용해 산출한 목표주가 72,000원과 투자의견 Buy를 유지한다. 

한화 이봉진



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