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[APS홀딩스(054620)] FMM 국산화 기대주 No.1 조회 : 87
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/11/05 10:58
 
▶ Issue

APS홀딩스 신규 FMM(fine metal mask) 사업성공 가능성 및 진행상황 체크 

▶ Pitch

레이져방식의 FMM 제조 기술 확보로 기존 에칭방식(DNP) 대비 높은 수율과 유연한 패턴 및 고해상도 대응이 가능한 것으로 파악. 향후 양산 시작 시 , 고마진 사업 확보에 따른 동사 실적의 퀀텀 점프 기대 

▶ Rationale

- APS홀딩스는 반도체 및 디스플레이 장비업체 AP시스템, 디이엔티, 제니스월드, 넥스틴 등을 자회사로 보유한 IT장비 사업지주회사 

- 동사는 2014년부터 신규사업으로 FMM 국산화 개발 중에 있으며, 자회사 AP시스템의 레이저 기술을 응용하여 기존 에칭공정 대비 우수한 해상도 및 수율 확보가 가능 

- FMM은 중소형 OLED 패널 증착 공정의 필수 소재이며, 현재 일본기업 DNP와 TOPPAN이 독점생산 중인 품목. 특히, DNP가 전체 시장의 90% 이상을 공급하고 있으며, QHD 급은 DNP가 유일한 공급자(글로벌 시장 규모 약 6,000억원/연) 

- 그만큼 FMM은 기술적 장벽이 높은 소재로 많은 업체들이 다양한 방식을 통한 FMM 개발을 진행 중. (APS홀딩스: 레이저, DNP: 에칭, 웨이브일렉트로닉: 전주도금)

- 또한 동사는 FMM를 구현하기 위해 필요한 핵심 기술인 Invar 가공기술을 확보하며, 원재료 수급 문제를 해결 

- FMM은 약 5 inch 크기의 스틱당 수백만원을 호가하는 고가 소재. 반면, 원재료비는 Invar 소재가 대부분을 차지. 즉, Invar 가공기술을 확보한 동사의 경우, FMM은 원재료비 비중이 매우 낮은 고마진 사업이 될 것으로 기대 

- 다만, 동사의 레이져 방식은 기존 에칭방식(DNP) 대비 낮은 택타임이 단점. 그러나 에칭방식 대비 ①높은 수율과 ②다중 레이져헤드 확보를 통해 양산에 무리 없는 수준을 구현한 것으로 파악 

- 현재 동사는 여러 글로벌 디스플레이 업체와 FMM 제품 테스트 중이며 향후 공급이 시작될 경우, 레이져장비 10대 기준 연간 550억원 규모의 FMM 공급이 가능할 것으로 예상

KTB 김재윤



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