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[오스템임플란트(048260)] 실적도 주가도 조금씩 회복 조회 : 5
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/11/06 08:28
 
3분기 영업이익 109억원(-10.9%, YoY)으로 컨센서스 상회 

3분기 실적은 2분기 실적 부진 이후 낮아진 컨센서스(매출액 1,356억원, 영업 이익 86억원)를 상회하며 한 숨 돌렸다. 매출액은 1,478억원(+29.6%, 이하 YoY)으로 크게 증가했다. 임플란트 내수 매출액은 365억원(+30.9%), 수출 은 287억원(+39.5%)으로 모두 좋았다. 해외 법인의 매출액은 889억원(+40. 9%)으로 사상 최대다. 중국 매출액은 323억원(+52.5%), 미국 법인 매출액 은 190억원(+16.4%)이다.  

영업이익은 109억원(-10.9%), 영업이익률은 7.4%(-3.3%p)로 역기저효과 가 나타났다. 작년 연간 영업이익률이 6.7%였는데 3분기가 10.7%로 가장 높 았으며 대손상각비도 32억원(+31억원) 증가하였기 때문이다. 순이익은 세무 조사에따른 추징금(약 415억원) 반영으로 369억원의 적자를 나타냈다. 

내년 영업이익 445억원(+17.5%, YoY)으로 회복 예상 

내년 매출액은 6,228억원(+10.0%)으로 예상된다. 임플란트 내수 매출액은 1, 483억원(+9.3%), 수출은 1,048억원(+6.9%)이 되겠다. 해외 법인의 매출액 은 3,828억원(+11.1%)으로 전망된다. 중국 매출액은 1,411억원(+13.2%), 미국 매출액은 853억원(+8.6%)이 되겠다. 영업이익은 445억원(+17.5%), 영업이익률은 7.1%(+0.4%p)로 회복되겠다. 외형 증대와 대손상각비가 45억 원(-42억원)으로 감소가 예상되기 때문이다. 

목표주가 50,000원으로 13.6% 상향, 투자의견 ‘매수’ 유지 

실적 추정 상향(20년 BPS(주당순자산) +15.1%) 등을 반영하여 목표주가를 50,000원으로 13.6% 올린다. 투자의견은 ‘매수’를 유지한다. 1) 4분기 및 내 년 영업이익 증가가 예상되며, 2) 중국 등 주요 해외 법인의 성장이 지속되고 있다. 3) 내년 실적 기준으로 PER(주가수익비율) 14.7배로 투자 매력이 높다.

신한 배기달



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