종목미니차트
1,920 ▼15 (-0.78%) 12/10 장마감 관심종목 관심종목

  • 희망나눔 주주연대

토론·상담

글쓰기 답글 인쇄
목록 윗글 아래글
[오스템임플란트(048260)] 상각 이슈 잔존하나 턴어라운드 가능성을 엿 본 실적 조회 : 7
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
쪽지 쓰기
친구 추가
등급 대감
2019/11/06 08:35
 
●  국내외 매출 호조, 예상보다 작은 상각 규모로 매출 및 영업이익 모두 컨센서스 상회

●  다만 세무조사 결과 부과된 추징금 415억원을 잡손실 및 법인세비용으로 일시 반영함에 따라 당기순이익 적자전환

●  해외자회사 상각 이슈는 잔존. 그러나 2020년 내로 정리되며 점진적 실적 개선 예상. BUY 투자의견 및 목표주가 59,000원 유지.
 

WHAT’S THE STORY

3Q19 review: 동사의 연결 기준 매출액은 전년대비 29.6% 증가한 1,478억원, 영업이익은 전년대비 10.9% 감소한 109억원이나 전분기대비 개선되며 컨센서스 27.5% 상회. 오스템임플란트는 국내 임플란트 시장 성장 둔화에도 불구, 국내 매출(631억원, +20.4% y-y) 호조세 기록. 그 중에서도 임플란트 제품 매출은 30.9% 증가하며 전사 매출원가율 하락 및 영업이익률 개선에 주요하게 기여. 해외 매출은(889억원, +40.9% y-y) 밸류 임플란트 시장이 빠르게 성장 중인 중국(338억원, +50.6% y-y), 인도와 일본을 포함된 기타지역(235억원, +58.2% y-y)의 성장이 두드러졌음. 2분기 발생했던 인도, 미국 지역의 재고자산상각, 매출채권대손상각은 당분기에도 발생. 다만 그 규모가 전분기대비 소폭 감소. 2014-2018년 세무조사 결과 부과된 추징금 415억원이 잡손실 및 법인세 비용에 일시 반영됨에 따라 당기순이익 적자전환. 추징금이 주요하게 근거했던 반품매출 회계처리방식이 변경되긴 어려우나, 산출세금이 소폭 상승하는 효과 발생 가능.

턴어라운드 가능성을 엿본 실적: 최근 블록딜에 따라 수급 이슈 불거지며 발생한 주가 하락은 과도하다는 판단. 당분기 보여준 바와 같이 탑라인 성장은 여전히 견조. 전 지역에 걸친 고른 성장세는 4분기 및 2020년에도 이어질 전망. 다만 1) 해외자회사에서 발생한 부실 상각 규모의 차이, 2) 전사 매출 중 차지하는 임플란트 비중은 동사의 분기별 영업이익률에 변동성으로 작용할 가능성 존재. 당장 드라마틱한 실적 개선은 기대하기 어렵지만 부실 이슈가 해소되어 가며 점진적인 실적 개선 기대. 연간 영업이익률 우상향 트렌드는 유효하다는 판단. 기 리포트에서 매출원가율 상향 및 추정치 내 대손충당금 반영에 따라 목표주가 산정을 위한 현금흐름법 추정기간(2019-2029)의 영업이익률을 하향 조정한 바 있음. 해외자회사 상각 규모에 대한 불확실성 잔존함에 따라 현재로써 이에 대한 가정 변경은 없음. 동사에 대해 BUY 투자의견 및 목표주가 59,000원 유지.

삼성 김슬



닫기
운영배심원 의견이란?

게시판 활동 내용에 따라 매월 새롭게 선정되는 운영배심원(10인 이하)이 의견을 행사할 수 있습니다.

운영배심원 4인이 글 내리기에 의견을 행사하게 되면 해당 글의 추천수와 반대수를 비교하여 반대수가 추천수를 넘어서는 경우에는 해당 글이 블라인드 처리 됩니다.

※ 본 기능은 시범적용으로 추후 운영방침이 개선될 수 있습니다.

글 글 글 글

한마디 쓰기 현재 0 / 최대 1000byte (한글 500자, 영문 1000자)

등록
글쓰기 답글
목록 윗글 아래글
윗글
[오스템임플란트(048260)] 외형 성장은 계속된다
아랫글
[오스템임플란트(048260)] 실적도 주가도 조금씩 회복

 

  • 윗글
  • 아랫글
  • 위로

오늘의 이슈
코스피
2098.00

▲9.35
0.45%

실시간검색

  1. 셀트리온166,500▼
  2. 셀트리온헬스45,900▼
  3. 삼성전자51,500▲
  4. 에이프로젠 3,130▲
  5. 에이치엘비101,800▲
  6. 제이테크놀로682▼
  7. 에이프로젠 773↑
  8. 에이프로젠제1,440↑
  9. 네이처셀10,850▲
  10. 필룩스7,790▲