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[코오롱인더(120110)] 구조조정 이후, 견조한 실적 회복 이어져! 조회 : 38
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/11/07 10:57
 
2019년 3분기 영업이익 516억원, 컨센 상회…

코오롱인더㈜의 2019년 3분기 잠정 실적(11월 6일 실적 발표회)은 ‘매출액 1.1조원, 영업이익 516억원, 지배주주 순이익 173억원’ 등이다. 아웃도어 패션부진에도 불구하고, 코오롱머티리얼(원사 사업) 적자사업 정리 효과와 산업자재/필름부문 회복으로 영업이익은 전년 동기 304억원 대비 70% 개선되었다. 보수적으로 추정되었던 시장 컨센서스 409억원 대비 26% 웃돌았다.[표1]

부문별 영업이익은 ‘화학부문(산업용 접착제) 218억원(전년동기 204억원), 산업자재 부문(에어백, 타이어코드) 296억원(전년동기 246억원), 필름부문(광학용, 포장재 필름) 86억원(전년동기 △52억원), 패션부문 △107억원(전년동기 △64억원), 기타/의류부문 23억원(전년동기 △30억원)’ 등이다.  주요 특징을 살펴보면, ① 5G 전력선 피복재로 사용되는 아라미드 10% 후반대의 이익률 호조 달성, ② 원료가격(EG/TPA) 가격 안정화에 따른 필름부문 흑자 전환, ③ 투명PI(폴리이미드) 양산 가동 등은 긍정적인 요소였다.  그러나, ④ 아웃도어 시장 약세로 할인판매가 진행되었던 패션부문 이익률 하락은 실적 개선폭을 제한하는 요인이었다.

코오롱인더㈜가 발표한 이슈 중에 주목할 점…

1) 코오롱인더㈜는 4분기 실적 여건에 대해, ① 견조한 화학부문 실적 유지, ② 패션 성수기 진입, ③ 필름 흑자 기조 유지, ④ 견조한 산업자재 성장 등을 제시했다.  영업이익 가이던스 뉘앙스는 600 ~ 700억원이다.

2) 2020년 전망도 큰 무리 없는 실적 흐름을 예상했다.  필름 턴어라운드는 지속될 것이며, CPI는 양산 판매가 본격화될 것이며, 아라미드는 5,000톤에서 8,000톤으로 확장한다.  산업자재도 베트남 타이어코드 신규설비 양산 시작으로 실적 개선에 도움을 줄 것이다.  대신, 패션부문은 구조합리화를 지속할 계획이다.

2019년 4분기 예상 영업이익 607억원(성과급 △90억원 가정함)…

4분기 예상 실적은 ‘매출액 1.3조원, 영업이익 607억원, 지배주주 순이익 1,627억원’ 등이다.  영업이익은 전년동기 359억원 대비 69% 성장이 전망된다.  코오롱머티리얼㈜ 적자사업 정리 효과가 계속되는 가운데, 아라미드 판매 호조, EG/TPA 등 원료가 절감에 따른 필름 턴어라운드가 이어지기 때문이다.  영업외 부문에서는 지분법자회사였던 SKC코오롱PI(지분 27%)를 3,000억원 이상에 매각이 진행되고 있어, 1,800억원 규모의 일회성 처분이익이 기대된다.

연간 400~500억원 적자를 기록했던 코오롱머티리얼㈜ 적자사업 정리가 마무리된 3분기부터 실적 및 주가 회복이 이어지고 있다.  4분기 SKC코오롱PI㈜ 매각으로 투자를 위한 충분한 현금도 마련된다.  이를 토대로, 2020년에도 더디지만 안정적인 회복이 이어질 것으로 예상되어, 목표주가 6.6만원을 유지한다. [표2]

유안타 황규원



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