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[코오롱인더(120110)] 3Q 호실적, 이제 폴더블폰으로 추가 상승을?! 조회 : 28
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/11/07 11:44
 
3분기 영업이익이 516억원으로 yoy +69.6% 증가한 증가했다. 컨센서스 400억 초반을 상26% 정도 상회한 호 실적이다. 크게 3가지가 배경이다. 1) 원료가 안정화 추세 속에서 판매 물량 확대, 2) 아라미드 등 고부가 제품에 대한 높은 수요, 3)필름사업의 턴어라운드 및 기타부문의 흑자폭 증가. 산업자재 부문의 판매 증가와 더불어 필름·전자재료 부문의 흑자 기조 유지에 패션부문의 성수기 영향까지 더해지면서 4분기도 상승세가 이어질 것으로 보인다. 4분기에도 안정적 원료가 등 외부요인이 지속되면 capa 증설분의 가세와 함께 실적 상승의 촉매가 될 것이다.

향후 동사 주가 Re-rating과 추가 상승 폭의 key는 크게 2가지이다. 1) 10월 들어 3분기 호실적 예상도 있었지만 폴더블폰 시장 확대 가능성이 S사 뿐 아니라 화웨이, 모토롤라 등 여러 업체의 출시 계획이 알려지면서 그 기대감도 일부 반영되기 시작했다 (주가는 지난 1개월 20% 상승). 누가 주도를 하든 시장 반응이 좋다는 점, 그래서 경쟁적 신제품 출시가 잇달아 나온다는 것은 동사의 CPI 전망에 당연 긍정적이다. 비록 UTG (Ultra Thin Glass)와의 장단점 비교 및 경쟁 관계 등 변수가 남아있지만 대규모 안정적 양산성 확보 측면에서 스마트폰 업체들도 최소한 당분간 CPI 채용 제품을 출시할 수밖에 없을 것이다. 초기 시장 선점 기회를 두고 볼 수만은 없기 때문이다. 그리고 실제 CPI/Glass 제품의 병행 기간이 있을 것으로 예상된다. 여하튼 초기 폴더블 반응이 긍정적인 분위기는 동사 주가에 대한 추가 기대감을 유지하는 데 중요한 변수가 될 것이다.

한편, 아라미드는 기존 차량용과 방탄용에서 최근 5G 광통신 투자 급증에 따라 광케이블용 수요 호조세가 뚜렷해지고 있다. 동사의 아라미드 생산능력 5천톤, 20년 증설 후 (20년 4월 경) 7.5천톤 예상되는 데 중요 성장 동력 후보이다. 결국 CPI와 아라미드의 실적 증가 추이가 주가 배수 Rerating을 이끌 것이며 2020년 PER 10~15배 형성이 가능한 구간에 진입할 것으로 기대된다.

상상인증권 김장열



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