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[KH바텍(060720)] 폴더블 스마트폰 수혜로 실적 급증세 전망 조회 : 110
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/11/08 09:38
 
힌지 매출 확대로 2014년 이후 최대 실적 달성 전망

KH바텍에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 23,000원을 제시하며 커버리지를 개시. 목표주가 23,000원은 2020년 주당 장부가액에 목표 PBR 2.2배를 적용해 산출했으며 PER은 11.7배 수준. PBR 2.2배는 실적이 본격적으로 회복되었던 2013년 상반기 밸류에이션 수준

동사는 주요 제품인 메탈 케이스 출하량 감소 및 단가 하락으로 2016년부터 3년 연속 영업적자를 기록. 하지만 2019년 2분기부터 힌지부품 매출확대로 영업이익이 54억원(흑전 y-y, 영업이익률 2.6%)으로 늘어나 실적 턴어라운드에 성공할 것으로 예상

폴더블 스마트폰 및 로테이트 카메라 등 신규 적용처 확보로 단가가 높은 힌지 매출이 본격화되어 동사는 2020년 매출액 3,075억원(+50.3% y-y), 영업이익 532억원(+885.1% y-y, 영업이익률 17.3%)을 기록하며 2014년 이후 최대 실적을 달성할 전망

고객사 폴더블 스마트폰 출하량 확대로 본격적인 실적 성장세 전망

동사의 주요 고객사 폴더블 스마트폰 출하량은 2019년 30만대 수준에서 2020년 600만대, 2021년 약 2,000만대까지 증가할 것으로 예상. 핵심 부품인 힌지를 독점 공급하는 동사는 이에 힘입어 2020년 매출액 3,075억원(+50.3% y-y), 영업이익 532억원(+885.1% y-y, 영업이익률 17.3%)을 기록하며 2014년 이후 최대 실적을 달성할 전망

중장기적으로도 동사의 수혜는 더욱 확대될 수 있을 것으로 기대. 이 경우 1) 폴더블 스마트폰의 형태가 한번 접히는 원폴딩에서 두 번 이상 접히는 멀티폴딩 형식으로 진화하면 힌지의 대당 탑재 수량이 증가하고, 2) 롤러블 및 스트레쳐블 폴더블 스마트폰 힌지 공정 난이도 상승으로 단가가 상승할 것이기 때문

NH 이규하



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