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[비에이치(090460)] 단기 실적보다는 중장기 성장성에 주목 조회 : 47
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/11/08 09:48
 
단기 실적 변동성보다는 중장기 성장성과 낮은 밸류에이션에 주목

최근 북미 고객사의 신형 스마트폰 중 OLED모델의 판매가 LCD 모델 대비 저조해 관련 부품 물량을 줄일 수 있다는 우려로 동사의 주가는 하락. 하지만 당사는 여전히 동사는 매력적인 투자처라고 판단

이유는 1) 북미 고객사향 2020년 OLED 부품 물량이 전년비 30% 증가할 예정이며, 2) 스마트폰 산업의 게임 체인저인 폴더블 스마트폰 확대로 실적 성장세가 유지될 것으로 기대하며, 3) Y-Octa 기술 탑재로 대당 추가 판가가 인상될 가능성이 높기 때문

따라서 단기 실적 변동성보다는 낮은 밸류에이션에 주목해야 한다고 판단. 동사의 밸류에이션은 2020년 기준 PER 6.8배로 2020년 고객사 출하량 확대에 따른 실적 성장세(영업이익 +33.4% y-y)와 중장기 성장 동력인 폴더블 디스플레이 관련 핵심 기술 확보에도 불구하고 여전히 낮은 수준

폴더블 디스플레이 시대의 수혜는 명확

폴더블 디스플레이 증가에 따른 대당 단가 상승으로 FPCB 기판의 수혜가 기대됨. 이는 1) 패널의 크기가 늘어나 기판의 면적이 확대되고, 2) 외부 추가 디스플레이 등 대당 디스플레이 탑재 수가 증가하기 때문. 또한 폴더블 디스플레이 패널 두께를 축소하기 위해서 Y-OCTA 탑재가 필수적인데 관련 기판을 동사가 독점 납품하고 있어 긍정적

또한 최근 갤럭시 폴드의 수요가 예상보다 견조한 출시 시점이 당겨지고 출하량 전망치도 상향되고 있는 상황. 당사는 향후 폴더블 스마트폰의 방향성은 패널 크기 확대라고 판단하며 기판 크기 확대로 대당 단가 인상 수혜가 가능한 동사에 중장기적인 투자를 권고

NH 이규하



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