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[KT(030200)] 효율적인 마케팅 비용 집행 긍정적 조회 : 38
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/11/11 07:45
 
3분기 영업이익 3,125억 원으로 시장 기대 소폭 상회

KT는 3분기 매출 및 영업이익을 각각 6조 2,137억 원 및 3,125억 원으로 시장 기대를 소폭 넘어서는 실적을 발표하였다. 이는 5G 가입자가 100만 명을 넘기며 이를 기반으로 ARPU가 전분기 대비 0.5% 상승을 보이며 상승세를 이어간 반면에 마케팅 비용은 전분기 대비 1.2% 상승으로 효율적인 마케팅 비용 집행을 보인 것이 주요한 요인이라고 판단한다. 특히 3분기에 방송발전기금이란 1회성 요인이 있는 것을 감안하면 양호한 실적이라고 판단한다. 또한 KT는 마케팅 비용의 상각 기간이 가장 짧아 5G 가입자 모집 경쟁이 높은 시기에 비용이 빠르게 반영되고 있다. 이미 2분기에 집행한 마케팅 비용의 부담이 가중되는 것을 감안한다면 3분기에는 2분기보다 효율적인 마케팅 비용을 집행을 한 것으로 보여 긍정적으로 평가한다.

유선사업의 안정화에 기반한 5G 중심의 성장 가시화 기대

유선전화 가입자 감소와 그에 따른 유선전화 매출의 감소가 지속되고 있긴 하지만 매출이 분기 4천억 원 미만으로 내려가면서 전체 매출에서 차지하는 비중이 6%대에 불과할 뿐 아니라 감소하는 매출도 30억 원 수준으로 전체 매출에 미치는 영향이 낮아졌다. 그뿐만 아니라 유선인터넷 및 미디어 부문의 성장이 이를 충분히 상쇄하고 전체 유선사업의 안정적인 성장을 견인하고 있다. 특히 이번 분기 동안 콘텐츠 부문에서 전분기 대비 4.7%의 매출 성장을 보였다. KT는 이미 25만 편의 VOD를 확보하고 있으며 자회사 스카이라이프와의 협력을 통해서 오리지널 콘텐츠 확보를 시작했다. 또한 디스커버리를 시작으로 전문 채널과의 협력을 강화함으로써 콘텐츠 경쟁력을 더욱 강화해 갈 것으로 기대한다,

5G 부문에서는 안정적이고 효율적인 가입자 모집뿐 아니라 B2B 시장에서의 새로운 개척도 기대한다. 국내 산업용 로봇의 선두 업체인 현대중공업지주와 5G 네트워크 기반의 로봇 및 공장 자동화 부문의 협력을 강화하고 있고 현대모비스와도 5G 기반의 자율주행차 시스템 기술 개발을 협력하고 있다. 뿐만 아니라 건설자동화, 스마트 발전소, 스마트 병원, 뉴미디어 등의 분야에서 5G 개발 및 협력을 통해서 추가적인 성장동력을 확보할 것으로 기대한다.

목표주가 36,500원 및 투자의견은 매수 유지

효율적인 마케팅 비용 집행을 보이며 3분기 100만 명 이상의 5G 가입자를 확보하였고 연말까지 목표하고 있는 140~150만 가입자 확보는 충분히 가능할 것으로 예상한다. 이처럼 5G 시장에서의 시장 지배력을 강화해 나가면서 이를 기반으로 ARPU 상승세를 지속할 것으로 기대되어 긍정적이다. 또한 유선부문에서는 미디어 및 콘텐츠 중심의 성장을 가시화하고 있고 5G B2B 시장에서는 선제적으로 개척하며 시장을 선점하는 것을 기대한다. 목표주가 36,500원 및 투자의견 매수를 유지한다.

미래에셋대우 이학무



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