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[GS홈쇼핑(028150)] 3Q19 실적 부진, 목표주가 하향 조회 : 65
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/11/11 12:09
 
News

3Q19 실적 Review(공정공시): 3Q19 취급고는 3.3%YoY증가한 9,886억원, 영업이익은 35.6%감소 한 197억원을 기록했다. TV취급고는 일본제품 불매운동과 계절상품 판매부진으로 7.2%YoY감소했 고 모바일은 15.9%YoY성장했다. 영업이익은 3Q19 일회성 이익(GS샵 할인권 환입 62억원) 제거시 전년대비 20%가량 감소했다. 순이익은 금융자산 평가이익(+98억원) 발생 등으로 6.4%YoY감소했다.

Comment

영업이익 낮아진 컨센서스도 하회: 3Q19 영업이익은 당사 추정치와 컨센서스를 각각 15.3%, 22.0%하회하는 부진을 보였다. 일본 제품 불매운동에 따른 악영향을 제거하고도 취급고 성장률이 부진하며 모바일 부문의 성장성도 향후 둔화될 가능성이 높다. 송출수수료 안정화와 전년대비 일회 성 요인 소멸로 2020년 영업이익 증가할 것으로 추정되지만 회복의 강도는 크지 않을 것으로 전망 한다.

Action

실적 추정치, 목표주가 하향: 3Q19 실적 부진을 반영하여 19년, 20년 추정 영업이익을 10.3%, 4.9%하향조정한다. 실적 추정치 수정에 따라 목표주가를 기존 224,000원에서 200,000만원으로 하 향 조정한다. 새로운 목표주가는 Sum-of-part로 산출했으며 2020년 실적 기준 P/E 11배 수준이 다. 스타트업 중심의 투자자산 가치를 제외한 영업가치 산출시 Target P/E 10배를 적용했다. 

DB금융 차재헌



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