종목미니차트
9,080 ▼280 (-2.99%) 12/11 장마감 관심종목 관심종목

  • 희망나눔 주주연대

토론·상담

글쓰기 답글 인쇄
목록 윗글 아래글
[휠라코리아(081660)] 미국 시장에서 견고히 MS를 늘리고 있는 FILA 조회 : 20
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
쪽지 쓰기
친구 추가
등급 대감
2019/11/12 08:27
 
투자의견 BUY, 목표주가 96,000원 유지

- 동사에 대해 투자의견 BUY와 목표주가 96,000원(12MF P/E 기준 18.5배) 유지

3Q19 Review: FILA 전 사업부 크게 실적 개선

- 3분기 총매출액과 영업이익은 각각 8,670억원(yoy +19%), 1,249억원(+69%, yoy) 기록

- [국내/중국] 국내 매출액과 영업이익은 각각 1,498억원(+12%, yoy)과 265억원(+77%, yoy)으로 영업이익률 17.7% 기록. 중국 JV로부터 수취하는 디자인 서비스 수수료도 53% 성장. 이를 제외한 순수 국내 매출액은 11% 증가하였고, 영업이익률은 14% 달성하였는데 내수 소비경기가 부진한 상황에서도 높은 매출 성장으로 판관비가 yoy +2% 증가에 그치며 영업 레버리지가 크게 나타남

[미국] USD 기준으로 매출액 +33%, 영업이익 +16% 증가(yoy). 3분기에Costco향 매출 비중이 일시적으로 상승하면서 GPM이 yoy 190bps 하락. 동사의 주요 채널이upper-tier로 상향 이동(upper-tier 비중 15% 내외)하는 추세에 있으나 3분기는 low-tier 매출비중이 다소 상승한 것이 마진 하락으로 이어짐

[로열티] 전년동기대비 32% 증가(yoy, USD기준). 가장 큰 부분을 차지하는 유럽이 59% 증가하는 등 주요 지역에서 고르게 성장[Acushnet] Acushnet Holdings(GOLF US)는 매출액과 영업이익이 각각 yoy 13%, 69% 증가

(당사 11월 1일자 휠라코리아 보고서 참고)

미국 시장에서 견고히 MS를 늘리고 있는 FILA

- 3분기 미국 도매 채널로 판매되는 sell-in 기준 매출이 33% 증가하였는데 이들 물량이 실제소비자들에게 판매되는 4분기 소매 판매(sell-through)도 양호한 성장 추이를 보이고 있는 것으로 파악. 2분기부터 미국 소매업체들의 신발 재고가 늘면서 동사의 매출 성장률에 대한 우려가 커졌으나 현지 매출은 우려 대비 매우 양호한 것으로 파악됨. Footlocker를 비롯한 주요유통사들의 4분기 FILA 브랜드 구매가 다시 의미 있게 늘고 있는데, 이는 공전의 히트 품목인<디스럽터 2> 뿐 아니라 <오그먼트 TR>, <파나쉬> 등이 소비자들의 호평을 받고 있기 때문. 미국 법인의 마진은 3분기 일시적으로 하락했으나 4분기에 다시 채널 mix 정상화로 OPM이9%대로 회귀할 것으로 예상. 국내 및 해외 시장에서 고르게 성장하는 동사의 실적에 대해 현재 주가는 가치 평가가 인색하다고 판단. 향후 실적에서 미국 시장의 기저 부담을 고려해도글로벌 스포츠 브랜드 기업의 평균 valuation(P/E 25-30배 내외)에 비해 절대 저평가 상태

대신 유정현



닫기
운영배심원 의견이란?

게시판 활동 내용에 따라 매월 새롭게 선정되는 운영배심원(10인 이하)이 의견을 행사할 수 있습니다.

운영배심원 4인이 글 내리기에 의견을 행사하게 되면 해당 글의 추천수와 반대수를 비교하여 반대수가 추천수를 넘어서는 경우에는 해당 글이 블라인드 처리 됩니다.

※ 본 기능은 시범적용으로 추후 운영방침이 개선될 수 있습니다.

글 글 글 글

한마디 쓰기 현재 0 / 최대 1000byte (한글 500자, 영문 1000자)

등록
글쓰기 답글
목록 윗글 아래글
윗글
[휠라코리아(081660)] 시장 우려 불식시키는 놀라운 실적
아랫글
[휠라코리아(081660)] 소프트랜딩

 

  • 윗글
  • 아랫글
  • 위로

오늘의 이슈
코스피
2105.62

▲7.62
0.36%