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[CJ제일제당(097950)] 조금만 더 기다려보자 조회 : 11
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/11/12 08:28
 
투자의견 매수, 목표주가 290,000원으로 하향 조정(-3%)

- CJ대한통운을 제외한 CJ제일제당의 2020년 영업이익 추정치를 4% 하향 조정
- 목표주가 하향조정은 이익 추정치 하향조정에 기인

기대치에 부합한 3분기

- 2019년 3분기 CJ대한통운을 제외한 CJ제일제당 매출액은 3조 4,461억원(+26% yoy),영업이익은 1,810억원(-14% yoy)으로 종전 대신증권 추정 영업이익 1,814억원에 부합

- 부문별 매출액은 1) 국내 가공식품: HMR 매출액이 1,131억원(+20% yoy), HMR 외 매출액이 7,335억원(+5% yoy), 2) 해외 가공식품: 슈완스컴퍼니 매출액은 6,599억원(+9% qoq), 슈완스컴퍼니 외 글로벌 매출액은 2,458억원(+37% yoy)으로 견조한 성장세가 이어졌으며, 3) 바이오: 사료첨가제 핵심 제품인 메치오닌, 트립토판의 증설 효과에도 국내외 저수익 사료 판매처 구조 조정 및 셀렉타 기고 효과로 매출액은 1조 2,215억원(-5% yoy)에 불과하였음

- 부문별 영업이익은 1) 슈완스 제외 식품(가공, 소재 합산): 국내 가공식품 원재료 가격상승 부담 및 고정비 부담 지속에 이어 SKU 합리화에 따른 단기 정상화 비용 반영으로 1,028억원(-26% yoy)으로 부진하였으며, 2) 바이오: ASF 영향에도 불구하고 고수익성제품인 핵산의 판매량, 판가 동반 상승 및 메치오닌, 트립토판 등의 원가 개선 효과로우려 대비 선방하는 613억원(-15% yoy) 기록

조금만 더 기다려보자

- CJ대한통운 제외 2020년 영업이익 추정치를 기존 6,861억원에서 6,620억원으로 4%하향 조정. 핵심 제품의 원가 개선 및 고수익 제품군의 판매 비중 확대로 바이오 부문의 이익 추정치는 기존 2,287억원에서 2,576억원으로 13% 상향 조정 하였으나 가공식품부문에서의 HMR, 미국 지역에서의 성장률 둔화를 반영해 매출액 추정치를 하향 조정하여 식품 부문의 이익 추정치를 기존 4,574억원에서 4,044억원으로 12% 하향 조정

대신 한유정



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