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[RFHIC(218410)] 중국 5G 투자 본격화로 2020년 본격 성장 기대 조회 : 47
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/11/12 09:57
 
2020년 투자포인트 

1) 중국 11월 5G 상용화 서비스 개시로 화웨이 물량 확대 전망: 중국의 5G 상 용화서비스는 2020년에 동사의 실적 성장에 긍정적으로 반영될 것으로 전망함. 그 이유는 중국 최대 통신장비업체인 화웨이(시장점유율 46.0%)향 매출비중이 지난해 기준으로 48.6%를 차지하고 있기 때문임. 현재는 4G용 제품을 공급하 고 있지만 올해 11월 중국이 5G 상용화를 시작하였기 때문에 빠르면 올해 말, 늦어도 내년 상반기에 5G용 GaN 트랜지스터 매출이 본격적으로 발생할 것으로 예상됨. 동사의 매출 시기가 다소 늦어지고 있는 것은 5G 상용화 초기물량을 일 본업체인 쓰미토모에서 공급할 것으로 예상되고 있기 때문임. 5G 상용화가 본격 화되는 2020년에는 공급업체 이원화가 진행되면서 동사의 제품이 본격적으로 공급이 진행될 것으로 예상함

2) 국내 28GHz 5G 서비스 원년 이후 글로벌로 상용화 확대 수혜: 국내에서 28GHz 5G 서비스 사용화가 2020년에는 본격적으로 진행이 될 것으로 예상되 고 있는 가운데, 미국, 중국 등의 고주파수 대역 5G 서비스도 점차 확대될 것으 로 예상되어 동사의 GaN 트랜지스터 매출이 실적성장에 기여할 것으로 전망함. ① 동사는 GaN 트랜지스터 매출비중이 71.3%(2018년 기준)를 차지하고 있는 가운데, ② 글로벌 통신장비 1~4위 기업과 거래를 하고 있고, ③ GaN 트랜지스 터가 5G 통신장비에 필수 부품으로 부각되고 있기 때문임 

2020년 전망: 중국 화웨이 매출 재성장 및 삼성전자 해외 진출 수혜 기대 

당사추정 2020년 예상실적(연결기준)은 매출액 2,447억원, 영업이익 608억원 전망. 전년대비 매출액은 121.4% 증가하고, 영업이익은 175.6% 증가할 것으 로 예상함. 이는 중국 화웨이 매출 본격화 및 삼성전자 공급을 예상하기 때문

2020년 기준 PER 14.3배 수준, 동종업계 대비 할증되어 거래 중 

현재주가는 당사추정 2020년 예상실적 기준(EPS 2,458원) PER 14.3배로 국내 유사업체 평균 PER 7.7배 대비 할증되어 거래 중임 

유진 박종선



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