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[알에프텍(061040)] 3Q19 실적 발표: 5G, 바이오 부문의 실적 기여 본격화로 조회 : 63
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/11/12 11:15
 
[알에프텍(061040)] 3Q19 실적 발표: 5G, 바이오 부문의 실적 기여 본격화로 7년만에 분기 최대 실적 기록


◎ 3Q19 매출액 915억원 (+41.7% YoY), 영업이익 67억원 (+150.1% YoY, opm 7.3%) 기록

>> 동사는 전일 분기보고서 제출을 통해 3분기 실적을 발표하였으며, 2013년 이후 연결기준 최대 규모 의 분기 영업이익과 가장 높은 영업이익률 달성

>> 3분기 실적 호조의 주요 원인은 1) 국내 주력 고객사향 기지국용 안테나모듈 매출이 전분기 대비 293% 증가율을 시현, 2) DLC (Data Link Cable)를 중심으로 IT제품군의 고른 성장세를 통한 외형 회복과 수익성 개선, 3) 100% 자회사였던 유스필 흡수합병을 통해 HA 필러 등 신규 매출의 연결실적 반영 등으 로 추정 

>> 사업부문별 매출 비중에서 눈에 띄는 점은 5G 안테나 제조부문의 비중이 21%로 상반기의 6% 대비 큰 폭으로 증가한 반면 비주력 사업인 LED, 액세서리 등 기타 부문의 매출 비중이 3%까지 급감한 점 (상반기 13%)

◎ 5G 투자 모멘텀 지속, 필러 사업 호조로 2020년 실적 고공행진 예상

>> 동사의 4분기 실적은 주력 고객사의 통상적인 연말 재고조정 영향으로 매출액 802억원 (+33% YoY), 영업이익 53억원 (+144% YoY)으로 3분기 대비 소폭 감소할 전망이나, 5G 안테나 및 바이오 사업부문의 매출 비중 증가로 인해 전년 동기 대비로는 탄력적인 성장세를 이어나갈 수 있을 전망 

>> 2020년 실적은 매출액 4,454억원 (+53.6% YoY), 영업이익 394억원 (+175.6% YoY)으로 예상되며, 5G 안테나 및 바이오 사업부문의 매출 비중이 각각 41%, 3%까지 증가하면서 눈에 띄는 성장세를 기록할 것으로 전망

>> 2012년을 정점으로 매출감소와 수익성 악화가 지속되었던 IT부문은 2018년을 바닥으로 올해에 이어 2020년에도 매출 회복세가 이어질 것으로 예상되며, 중화권 유력 스마트폰 ODM 전문업체 및 신흥국 매출 확대에 힘입어 양호한 수익성 시현이 가능할 것으로 판단  
 
◎ 베트남 5G 안테나모듈 생산기지 구축 및 증설, 그리고 신규 부지 확보 이유에 대해 주목할 시점

>> 2019년 동사의 5G 부문 매출은 국내 End 고객사를 대상으로 3분기부터 본격화되었으나, 2020년에는 국내 5G 네트워크 구축이 지속되는 가운데 각국의 5G 네트워크 상용화 경쟁이 심화될 전망. 따라서 내년부터 동사 주력 거래선의 미국, 일본, 인도를 중심으로 한 5G 네트워크 장비 시장 점유율 확대의 수 혜가 본격화될 전망

>> 동사는 5G 안테나모듈 수요 급증에 대비하여 기존 생산능력 대비 2.5배에 달하는 베트남 생산기지 구축을 완료하였으며, 핵심부품인 필터에 대한 자체 생산 준비를 진행 중인 것으로 파악됨 

>> 당사가 추정하는 동사의 2020년 5G 부문 매출은 1,822억원 (+328% YoY)으로 현재 확보한 최대 생 산능력에 근접하는 수준이며, 최근 동사가 추가 부지를 확보한 이유는 주력 거래선의 고객사 확대에 대 비하는 차원으로 판단 

>> 기존 발행주식수 대비 약 31%의 희석 가능 지분을 감안하더라도 사업 다각화 노력에 따른 외형 확 대와 2019년, 2020년 각각 148%, 176%에 달하는 영업이익 성장성에 주목할 시점으로 판단

키움 김상표



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