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[코스맥스(192820)] 3분기 실적리뷰 및 2019년 전망 조회 : 22
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/11/14 07:46
 

1. 연결 매출 3,175억원(YoY 1%), OP 104억원(YoY -23%), 지배주주당기순익 38억원(YoY -28%)

- 국내: 매출 YoY 3%, OP YoY 115%/OPM 5.0%(YoY +2.6%p)

- 상해: 매출 YoY -21%, OPM -4%(추정), 기존 바이어 부진, 신규 온라인 바이어 확보 시간 소요, 영업조직 특화로 인건비 증가


- 광저우: 매출 YoY 68%, OPM 18%(추정), 퍼펙트다이어리 기여 확대

- 인도네시아: 매출 115억원(YoY 362%), 멘솔레담/유니레버/로컬 브랜드 향 공급 확대 지속

- USA: 매출 226억원(YoY 24%), 순손실 -35억원(YoY +1억원): 연간 매출 800억원 이상 가능

- 누월드: 매출 238억원(YoY -15%), 영업이익 15억원(추정), 순이익 6억원(흑자전환)
* 미국 법인 합산 영업손실 2019년 연간 100억원 이내 가능

- 태국: 매출 46억원(YoY -8%), 순이익 -11억원(YoY -10억원), Capa 한계

▶ 코스맥스BTI 관련 특이사항

- 연결 매출 YoY 10%, OP YoY -135%

- 코스맥스바이오: 매출 YoY 41%, 순이익 2억원(흑자전환)//코스맥스NBT: 매출 YoY -13%, 순이익 YoY 적자전환

- 쓰리애플즈코스메틱스: 매출 YoY 23%, 순이익 2.5억원(YoY 1,671%)

2. 4분기 전망

- 영업이익 94억원(YoY -7%) 추정


- 국내 매출 회복세, 광저우 YoY 50% 이상 지속 but 상해법인 정상화 지연으로 매출 역신장 지속

* 상해법인 온라인 바이어 계약 중, 2020년 상반기 생산 시작

3. 투자판단(Neutr., TP 8.2만원/CP 7.99만원)

- 기대치 부합하지만 부진한 실적
- 국내 사업 회복세 및 수익성 제고 긍정적이나
- 상해법인 매출 역신장 폭 확대는 불확실성 요인
- 12MF PER 15배, 상해법인 매출 가시성 확보 전까지 주가 모멘텀 제한적


하나 박종대




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