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[동아에스티(170900)] 2020년엔 내가 주인공 조회 : 46
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/11/14 09:53
 
기존 R&D 성과가 실제 수익성 개선으로 반영되는 구간

동사에 대한 목표주가 130,000원, 투자의견 BUY를 유지함. 2019년 매분기 안정적인 실적을 시현했으며, 1) 슈퍼항생제 시벡스트로 처방 증가에 따른 기술료 증가, 2) 브라질, 인도, 러시아 등 이머징 마켓의 DA-1229(당뇨) 출시로 인한 처방 증가, 3) DA-3880(네스프 시밀러) 일본 출시로 인한 첫 바이오시밀러 매출 발생, 4) 라니티딘 사태로 인한 가스터(소화성궤양)의 처방 증가 본격화 등 가시성 높은 구조적인 실적 성장 요인을 갖춘 것으로 판단. 또한 3년 전 애브비 대상으로 기술수출 했던 파이프라인 DA-4501(MerTK 항암제)의 전임상 종료에 따른 마일스톤 유입 등 비유기적 이익 성장 가능성 또한 기대되므로 제약업종 Top pick으로 제시함

전 사업 부문 고른 성장 전망

2020년 개별 매출액 6,100억원(+7.5% y-y), 영업이익 657억원(+66.7% y-y, 영업이익률 10.8%)으로 추정. 2020년 1분기 일회성 기술료 약 80억원(티와이바이오 40억원, GSK 40억원) 수취를 제외하면 본업에서 약 40억원(+8.1% y-y)의 영업이익 성장이 가능할 것으로 예상. 1) 슈가논(CJ헬스케어), 가스터, 모티리톤(이상 일동제약) 등 주요 품목의 코프로모션 효과, 2) 라니티딘 사타 반사 수혜로 가스터(위식도역류질환) 매출 성장, 3) 주블리아(손발톱무좀), 투리온(알레르기) 등 신제품의 매출 성장으로 ETC 부문 매출 3,341억원(+6.4% y-y) 추정, 캄보디아 박카스 수출 성장 지속 및 DA-3880 일본 수출 개시로 수출 부문 매출 1,835억원(+10.8% y-y) 추정. 연간 영업이익은 2015년 543억원에서 2016년 152억원으로 감소했으나, 내실 정상화로 2020년 535억원으로 회복될 전망

NH 구완성



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