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[와이지엔터테인먼트(122870)] 3Q19 Review: 긴 터널의 끝을 고대하며 조회 : 52
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/11/14 11:17
 
3Q19 자회사들의 손실폭 확대로 영업손실 31억으로 적자 전환 

3 분기 연결 매출액 637 억원(YoY -2%)과 영엽손실 -31 억원(적자전환)으로 컨센서스 영업이익 1억원을 크게 하회하였다. 본사 매출액과 영업이익은 352억원(YoY -6%)과3 억원(YoY -92%)을 기록하였다. 주요 아티스트들의 활동이 부재했으며, 특히 콘서트의 경 우, 블랙핑크 태국 공연 3회만이 반영되며 별도 MD 매출과 함께 부진한 탑라인을 시현 하였다. 한편, YG PLUS는 매출액 313억원(YoY -6%)과 영업손실 -4억원(적자전환)을 기록하며 예상치를 크게 하회하는 실적을 기록하였다. 매출액이 QoQ -100억원 가량 감 소하였는데, 저조한 활동으로 음반 관련 매출(MD, 음악서비스 등)이 감소하였고, 푸즈, 스포츠, 화장품 부문 모두 대부분 부진한 탑라인을 기록한 영향이다. 이 외 종속 자회사들 (와이지 재팬, 더블랙레이블, YG엑스)의 합산 영업손실도 -29억으로 유난히 수익성이 악 화된 모습을 보였다.

주요 아티스트 활동 지연으로 4분기까지 바닥 통과 국면 예상 

주요 그룹 컴백 지연으로 동사의 4분기 실적도 부진할 전망이다. 악동뮤지션 신규 앨범이 음원 차트 상위권을 기록했고, 10 월 컴백한 위너가 연말부터 아시아 투어를 시작하며 3 분기 대비 추가적인 외형 축소는 방어할 전망이지만, 블랙핑크의 컴백이 내년도로 미뤄질 가능성이 높아지며 4분기까지는 적자 지속이 불가피할 전망이다.

투자의견 중립, 목표주가 27,000원 유지 

와이지엔터테인먼트에 대한 투자의견 중립과 목표주가 27,000 원을 유지한다. 빅뱅의 모 든 멤버가 군대에서 돌아왔지만, 아직까지 재계약 여부가 불투명한 상황이다. 다만, 향후 빅뱅의 재계약 성사 여부와 더불어 내년도 블랙핑크의 글로벌 투어와 보석함의 데뷔 일정 에 대한 구체적인 계획이 확인될 경우, 불확실성 해소와 함께 실적 추정치 상향을 동반한 밸류에이션 리레이팅이 기대된다. 주가의 하방보다는 내년도 실적 기대감에 따른 상방 리 스크가 더욱 돋보이는 시점으로 주요 아티스트들의 활동 재개 여부에 주목할 시점이다. 

SK 전영현



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