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대신증권에서 14일 코스맥스(192820)에 대해 "고민이 깊어진 중국 화장품 ODM 시장"라며 투자의견을 'HOLD(하향)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 73,000원을 내놓았다.

대신증권 이선화 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(하향)'의견은 대신증권의 직전 매매의견인 'BUY(유지)'에서 한단계 내려앉은 것이고 반면에 연초반의 시장컨센서스와 견주어 볼때에도 역시 '매수'의견에서 'HOLD(하향)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 비교적 낮은 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 낮아지고 있는데, 이번에는 목표가의 하락폭이 다소 완화되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목은 이번에 제시된 목표가 대비 8.6%의 고평가 요인에 의한 가격조정가능성이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

대신증권에서 코스맥스(192820)에 대해 "코스맥스코리아는 지난해 높은 기저 로 매출액이 2 .5 %yoy 증가 하는 데 그쳤지만 생산효율화 로 영업이익률 이 2.6 %p yoy 개선 3 Q18 2 4 5. 0 되었다 내수 부진으로 인해 외형성 장보단 부분 자동화 등 수익성 개선에 주력한 결과 생산성이 향상된 것이 주된 원인이다"라고 분석했다.

또한 대신증권에서 "코스맥스의 3분기 연결기준 매출액은 3,175억원(+0.9%yoy, -4.5%qoq), 영업이익은 104억원(-21.5 yoy, -21.0%qoq, 영업이익률 3.3%)으로 영업이익 기준 시장 컨센서스 115억원을 9.6% 하회했다"라고 밝혔다.

한편 "상해법인은 2분기 매출성장률이 -16.6%yoy을 기록한 데 이어 3분기에는 역성장 폭이 더 커져 중국 ODM 시장의 경쟁심화 및 고객사 유치 지연에 대한 우려가 증가했다. 영업이익 또한 적자전환했다 상해법인의 고객사 교체는 중국 화장품 시장의 구조적인 변화로 온라인 고객사의 매출 규모 확대 및 수익성 기여까지는 다소 시간이 필요할 것 "라고 전망했다.

◆ Report statistics

대신증권의 동종목에 대한 최근 3개월 동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2019년4월 190,000원까지 높아졌다가 2019년11월 90,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 73,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

오늘 대신증권에서 발표된 'HOLD(하향)'의견 및 목표주가 73,000원은 전체 컨센서스 대비해서 비교적 낮은 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 24.4%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 SK증권은 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 110,000원을 제시한 바 있다.

[대신증권 투자의견 추이]

- 2019.11.14 목표가 73,000 투자의견 HOLD(하향)

- 2019.11.13 목표가 90,000 투자의견 BUY(유지)

- 2019.08.12 목표가 130,000 투자의견 BUY(유지)

- 2019.05.14 목표가 180,000 투자의견 BUY(유지)

- 2019.04.18 목표가 190,000 투자의견 BUY(유지)

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2019.11.14 목표가 73,000 투자의견 HOLD(하향) 대신증권

- 2019.11.14 목표가 108,000 투자의견 BUY(유지) 유안타증권

- 2019.11.14 목표가 100,000 투자의견 BUY(유지) DB금융투자

- 2019.11.14 목표가 110,000 투자의견 BUY(유지) SK증권