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[엠에스오토텍(123040)] 무난한 실적, 수익성 회복 기대 조회 : 218
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/11/15 10:30
 
예상했던 수준의 3분기 실적

3분기 연결 실적은 매출액 3,292억원(+51.3% YoY, -0.5% QoQ), 영업이익 160억원(+221.1% YoY, -31.3% QoQ), 영업이익률 4.9%(+2.6%p YoY, -2.2%p YoY)을 기록했다. 지배구조 개편을 통한 연결 편입효과로 인해 전년동기대비 실적 개선세가 이어졌지만, 휴게 기간 동안 진행된 계열사의 장비 수선 활동 등 일회성 비용이 일부 반영되어 전분기 대비 수익성 개선세는 다소 후퇴했다. 군산 공장 인수에 따라 인건비, 토지 상각비 등도 일부 반영되었다. 4분기에는 일회성 비용의 발생 가능성이 낮아 3분기 대비 수익성이 소폭 반등할 전망이다.

북미 전기차 업체 비중 상승세

북미 전기차 업체향 핫스템핑 제품은 상반기에 이어 3분기에도 순조롭게 납품이 진행된 것으로 파악된다. 북미 업체향 매출액 비중은 2018년 8.6%에서 2019년 3분기 누적 22.0%로 상승한 것으로 추정된다. 이에 따라 미국향 매출액은 792억원(+391.4% YoY, +9.9% YoY)을 기록했다. 상대적으로 수익성이 높은 북미향 매출의 상승 기조를 바탕으로 4분기에는 소폭의 수익성 개선이 가능할 전망이다.

위탁생산 일정 구체화에 거는 기대

엠에스오토텍은 전기차 전용 위탁 생산을 위해 지난 6월 계열사 명신을 통해 한국GM 군산공장을 인수했다. 2021년 중형 SUV 전기차 5만대 생산을 시작으로 2023년에는 플랫폼 라이선스를 통해 12만대, 2024년에는 22만대를 생산할 계획이다. 2021년 상반기 초도물량이 납품되기 전까지는 매출 발생 없이 감가상각비만 반영되는 구간을 거쳐야 하지만, 위탁생산 일정과 계획안이 구체화될수록 기업가치에 대한 re-rating 가능성이 높아질 전망이다.

한투 윤철환



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