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[금호산업(002990)] 3Q19 Review: 편안한 성장세 지속 조회 : 48
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/11/15 13:29
 
매출액 +17.7% YoY, 영업이익 167억원 +13.1% YoY

금호산업의 3Q19 매출액은 4,261억원으로 전년동기대비 17.7% 증가, 컨센서스에 부합하며 안정적인 성장성을 확인시켰다. 영업이익은 167억원으로 전년동기대비 13.1% 증가하면서 컨센서스에 비교적 부합했다. 마진율이 높은 주택, 건축부문이 아닌 토목 부문의 매출액 성장이 두드러지면서 이익률이 아주 높지는 않은 상황이나, 매출 볼륨의 성장에 따른 이익 성장이 꾸준히 나타나고 있다는 점에서 상당히 안정적이고 견고판 펀더멘탈을 보유하고 있다는 점에서 매력적이다. 지난해 주택 공급은 2,600세대였으나, 올해 누적 분양이 4,800 세대로 크게 증가했기 때문에 향후 주택 매출의 두드러지는 성장이 기대된다.

아시아나항공 매각, 더는 걱정할 것이 없다

금호산업의 주가를 눌러오던 아시아나항공 매각 유찰 리스크는 현 시점에서 마무리되었다고 보는 것이 합리적이다. 금호산업은 연내 HDC현대산업개발, 미래에셋대우 컨소시엄과 SPA(Share Purchase Agreement)를 체결하고, 내년 상반기까지 최종 거래 종결을 목표로 하고 있다. 장부가에 반영된 아시아나항공 가치는 3,035억원으로, 구주 가격을 언론에 보도된 4,000억원 수준으로 가정하여 매각차익을 2020년 세전이익에 반영, 추정치를 상향시켰다. 2020~2021E 평균 PER은 현 주가 수준에서 4.6X에 불과하기 때문에, 밸류에이션상 업사이드가 상당히 높게 계산된다. 아시아나항공 구주에 대한 매각 대금이 확정된 것은 아니지만 차입금 상환으로 인한 무차입 경영, 토지 투자, 민자SOC 지분 투자 등 다양한 현금 활용이 기대된다. 어려운 국내 업황 속에, 매출 성장이 두드러지면서 동시에 토목 분야 수주 모멘텀이 높은 금호산업에 대해 중소형주 내 Top-pick 추천을 유지한다

이베스트 김세련



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