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[에스티아이(039440)] 2020년 잉크젯 디스플레이 장비 매출 840억원 전망 조회 : 114
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/11/18 06:38
 

□ 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 25,700원 제시


에스티아이에 대해 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 25,700원을 제시하며 커버리지를 개시한다. 목표주가 25,700원은 2020년 예상 EPS 2,572원에, 디스플레이 장비 제조 업체 평균 20F PER 10.0배를 적용해 산출했다.

□ 2020년 CCSS 3,217억원, 잉크젯 장비 840억원


1. 잉크젯 기술을 적용한 디스플레이 장비 개발 


1) 중소형 OLED 잉크젯 기술을 적용한 OCR 장비: 에스티아이의 잉크젯 OCR 장비는 기존 필름 형태인 OCA 대비 낮은 가격, 기존 OCR 대비 resin 도포의 정교함과 신속함을 갖췄다는 점에서 OCA와 OCR의 단점을 보완하며 OCR만의 장점을 부각시켰다는 평가를 받고 있다. 계획대로 증자와 투자가 진행되고 있다는 점에서 신규 장비 생산의 큰 산을 넘었다고 판단되며, 2020년 초 양산 테스트를 거쳐 베트남 중소형 OLED 후공정 라인으로 확대될 것으로 전망한다. 2) 대형 디스플레이 ‘블랙베젤’: 에스티아이는 잉크젯 기술을 적용한 대형 ‘블랙베젤’ 장비를 보유하고 있으며, 2020년 초에 고객사 향 납품이 개시될 것으로 예상된다. 이 ‘블랙베젤’ 기술은 향후 QD-OLED 패널에도 똑같이 적용할 수 있는 장비로 확장성이 매우 높을 것으로 평가한다.


2. 8월 Cash-cow CCSS 장비 1,200억원 수주


에스티아이의 Cash-cow인 CCSS는 반도체 및 디스플레이 제조 공정 중 가장 범용적으로 활용되는 장비로, 고순도 화학약품을 Fab의 사용 조건에 따라 공급하는 시스템이다. 에스티아이는 세계 최초로 CCSS에 ACQC(Automatic Clean Quick Coupler) System 적용, 슬러리 약품 자동화 시스템 개발 등을 통해 수주가 확대된 것으로 판단한다.

□ 2020년 매출액 4,437억원, 영업이익 507억원 전망


에스티아이의 2020년 실적은 매출액 4,437억원(YoY, +35.4%), 영업이익 507억원(YoY, +71.9%)을 전망한다. 매출액 수년간 수주를 해온 CCSS 3,217억원과 2020년 초 수주가 예상되는 신규 잉크젯 디스플레이 장비 840억원을 포함했다.


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