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[금호산업(002990)] 안정적 이익 증가, 앞으론 고속 성장 조회 : 80
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/11/18 09:20
 
투자의견 및 목표주가 유지. 본업 고속성장 지속, 매각 완료시 가치 상승 

금호산업에 대해 투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 15,000원 유지. 최근 아시아나항공 매각 우 선협상자가 ‘현대산업개발’ 컨소시엄으로 결정난 이후 다소 부진한 흐름을 보임. 실제 아시 아나항공 구주 매각 대금이 공개된 것은 아니나, 언론 보도된 예상 매각 대금이 당초 시장 기대치 대비 다소 부족한 것은 사실. 하지만 ① 3Q19 실적 양호한 실적 달성 등 매각 여 부와는 별개로 동사 실적은 급격한 개선 中. ② 인천공항 4단계 등 4Q19부터 늘어날 공항 공사 발주 중가 · 풍부한 신규수주(3Q 누적 1.6조원) · 누적 수주 잔고(6.2조원) 증가에 따 른 매출액 성장을 바탕으로 최소 3년 이상의 영업이익 고속 성장이 보장. ③ 매각 절차 완 료시 계열사 지원 우려 해소, 차입금 감소(매각 반영시 순현금 전환)에 따른 자체사업 시행 및 배당 여력 확대 등에 힘입어 회사의 본질 가치 상승 기대.

3Q19 영업이익 167억원(YoY +13.1%), 토목·주택 이익 급증

3Q19 매출액 4,261억원(YoY +17.7%), 영업이익 167억원(YoY +13.1%), 토목·주택 이 익 급증으로 두자리 수 영업이익 증가. 매출액 : 토목(YoY +46.0%) 및 주택(YoY +24.4%) 신규 착공현장 진행률 증가로 매출액 대폭 증가. 매출총이익(YoY +17.3%) : 원 가율 높은 단기 수의계약 비중 축소에 따른 등에 따른 토목(YoY -0.2%p) 원가율 정상화, 원가율 양호한 신규 착공주택 매출화 증가에 힘입은 주택(YoY -2.1%p) 원가율 대폭 개선 에 힘입어 전년비 대폭 개선. 완연한 상승 싸이클에 접어든 주택 성장에 힘입어 지속적인 영업이익 성장. 순이익은 아시아나항공 지분법 제거 및 전년 기저효과로 감소.

☞ ‘19년 매출액 1.6조원(YoY +19.6%), 영업이익 580억원(YoY +37.2%), 토목(YoY +34.4%) · 건축(YoY +2.5%) · 주택(YoY +29.3%) 등 국내 전부문 매출액 증가에 힘입어 급격한 이익 성장 전망. 향후 ① 누적 수주잔고(현재 6.2조원)의 지속적 증가 · 전년비 두배 이상의 주택 분양, ② SOC 예타 면제 사업 등 공공공사 확대, ③ 경쟁력 있는 공항공사의 대형 발주 시작으로 향후 차별적인 양적 성장 이루어질 전망.

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