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[인텔리안테크 (189300)] 본격적인 레벨업을 위한 준비 기간 조회 : 154
증권가속보4 (61.33.***.123) 작성글 더보기
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2019/11/19 08:22
 
19.3Q Review: 예상보다 부진한 실적, 표면적으로는 실망스러워

인텔리안테크의 19.3Q 실적은 19.2Q의 사상 최대 실적(분기 매출액 기준)이 무색한 부진한 실적 시현. 19.3Q 매출액, 영업이익, 당기순이익은 각각 242억원, 6억원, 2억원 기록. 매출액은 YoY 11.9%/QoQ 25.6% 감소, 영업이익은 YoY 82.1%/ QoQ 85.7% 감소.
19.3Q 실적의 주요 특징은, 1) 매출 부진-대외 변수 부진에 따라 상선, 크루즈 시장에서 VSAT 제품의 판매 부진과 마진 하락, 2) 계절적요인-여름 휴가 시즌의 영향으로 정박 선박 감소에 따른 장착률 하락, 3) 판관비 증가-사업 확장에 따른 인건비/물건비 증가로 YoY 22.0% 증가, 4) 영업외 기타수익-외환차익은 양호한 수준이나 금융비용 확대(파생상품관련 거래, 평가손실).
매출 구성(19.3Q 기준)은, VSAT(데이터전용 해상 위성안테나) 71.7%, TVRO(TV 시청용 해상 위성안테나) 11.6%, FBB(전화용 해상 위성안테나) 0.6%, 기타(지상용 안테나 등) 16.1%.

19.3Q 실적에서 찾을 수 있는 사업확장의 긍정적 기대 요인

19.3Q 실적은 표면적으로 부진하나, 사업확장의 긍정적 기대 요인 존재. 동사는 분기보고서를 통해 1) One Web용 제품(v150NX Ka LEO 제품), 저궤도위성용 GEO/MEO/LEO tracking 제품, 지상용 VSAT에 대한 제품화 언급, 2) 신규 시설투자 공시(투자금액 82억원, 기계장치/기타 설비 미포함 공장 건물 건설 비용), 3) 유형자산(기계장치 및 공구/기구) 장부가액 확대(19.2Q 187억원-19.3Q 260억원), 연구개발비 확대(19.2Q 40억원-19.3Q 55억원) 언급.
인텔리안테크는 사업확장의 전방위적 투자와 동반해 저궤도 위성사업에서 큰 기회요인을 가질 것으로 전망. One Web과의 성공적인 테스트 기완료, 추가적인 위성 발사, 중계기 설치 및 가동, 단말기 주문, 통신망 상용화 등의 과정을 통해 동사의 매출은 크게 증가할 것으로 기대.

19.4Q 실적 반등, 현재는 본격적인 레벌업을 위한 준비기간

인텔리안테크의 2019년 예상 매출액과 영업이익은 각각 1,184억원, 102억원. 이는 2018년대비 각각 7.8% 증가, 1.3% 감소한 수준. 19.4Q 실적은, 1) 계절적 성수기(연말 정박 선박 증가), 2) 공공부문(군용 운반형 위성통신안테나) 잔여분 추가 인식 등의 요인으로 19.3Q 대비 대폭 개선될 전망.
인텔리안테크는 본업에서의 안정적 성장(해상용 위성통신안테나 시장 성장, 동사의 기술력과 네트워크)을 기반으로 신규사업에서 본격적인 레벨업을 준비하고 있는 과정에 있어. 19.3Q 실적 부진으로 주가의 단기적인 변동성은 확대되고 있으나 중장기적으로 보면 지금이 올 8월(당사 8월 스몰캡 레시피 참조)에 이은 두번째 기회라고 판단. 유안타 스몰캡 Top-pick 유지


유안타 박진형



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