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[삼성SDI(006400)] 2020년 전기차가 움직인다 조회 : 49
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/11/20 08:44
 
4Q19 Preview 

4Q19 실적은 매출액 2.95조원(+14.9%qoq, +19.0%yoy), 영업이익 628억원 (-62.2%qoq, -74.7%yoy)으로 전망된다. 부문별 영업이익은 소형전지 1,283 억원, 중대형전지 80억원, 전자재료 1,065억원으로 추정된다.

4분기에는 1) 유럽 EV 및 PHEV 신규모델향 차세대 배터리 채용이 증가로 전기 차 배터리 수요 증가(매출액 +62%qoq)가 예상되며, 미국과 유럽을 중심으로 한 견조한 해외 ESS 수주 등으로 중대형전지 매출액은 1조원을 상회할 것으로 전망 된다. 손익 측면에서는 일회성 비용이 발생하나, 이를 제외할 경우, 중형전지부문 의 흑자전환이 가능할 것으로 보이며, 연간 흑자 시점도 2020년으로 앞당겨질 것 으로 예상된다.

향후 전망: 전기차 배터리 공급 확대로 중대형전지 손익 개선

2020년 영업이익은 1.0조원(+47%yoy)으로 전망된다. 2020년부터 유럽 전기 차 판매가 본격화될 것으로 보이며, 유럽 주요 완성차 업체들의 전기차 생산 목표 가 상향되는 등 전기차용 배터리의 높은 성장세가 가시화되고 있다. 국내 ESS가 다소 둔화되었으나, 이를 전기차 배터리가 상쇄해주고 있으며, 분기 1조원 이상의 매출액이 예상됨에 따라, 손익 측면에서도 긍정적이다. 또한, 소형전지와 전자재료 의 견조한 실적이 이어지면서 2020년 의미 있는 실적 성장세가 기대된다.

목표주가 '300,000원', 투자의견 'BUY' 유지 

삼성SDI에 대해 투자의견 'BUY', 목표주가 '300,000원(P/B 1.7배)'을 유지한다. 1) 추가 안전대책 강화로 ESS 화재에 대한 불확실성 제거, 2) 국내외 ESS 프로 젝트 재개, 3) 전기차 배터리 매출액의 빠른 증가 등으로 동사의 배터리 부문 손익 이 개선되고 있다는 점에서 삼성SDI에 대한 긍정적 시각을 유지한다.

유진 노경탁



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