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[이테크건설(016250)] 본업이 회복될 때 조회 : 81
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/11/21 09:58
 
회사 개요: 플랜트 EPC + 발전자회사 

이테크건설은 플랜트, 토건, 발전/에너지 운영 사업으로 구성되어 있다. 매출액 중 플랜트가 50%, 토건 25%, 발전 25%이며, 이익은 플랜트 20%, 토건 10%, 발전 70%로 이루어져있다. 플랜트는 백억대~천억대 중소형 국내 플랜트 EPC 를 수행하고 있다. 발전/에너지 운영사업은 발전자회사인 군장에너지(집단에너지) 지분 47.7%를 보유하고 있으며, 연결실적으로 들어온다. 연결실적 이익의 대부분은 발전/운영이지만, 본업은 플랜트 EPC 이며, 최근 THE LIV 라는 주거브랜드를 앞세워 토건 실적 확장에 나서고 있다. 

2020 년 실적 전망: 매출액 및 영업이익 증가 

2020 년 이테크건설 매출액은 1.8 조원(+4.3%yoy), 영업이익 1,226 억원(+23.1%yoy)을 전망한다. 실적 증가의 배경은 본업인 플랜트와 토건 실적 증가다. 플랜트는 최근 수주잔고 감소에 따라 매출액은 다소 감소하지만, 사우디 현장 종료에 따라 영업마진(OPM 5%)이 회복될 전망이다. 이테크건설 내 성장하고 있는 사업부문은 토건이다. 17~18 년 수주에 따른 19~20 년 매출 증가가 있으며, 민간건축(THE LIV)의 비중 증가에 따른 마진 상승을 기대한다.  

투자포인트: 1)토건 성장, 2)발전/에너지의 회복 

이테크건설의 투자포인트는 먼저 토건의 성장이다. 토건 수주잔고는 2016 년 3,000 억원에서 2017 년 7,000 억원, 2019 년 8,000 억원으로 증가했다. 토건부문 수주의 증가에는 2017 년 THE LIV 브랜드라는 주거브랜드를 런칭하고, 주상복합의 수주에 적극적이였기 때문이다. 토건 실적 내 민간 건축 비중의 확대는 마진의 상승을 기대할 수 있다. 그리고 발전/에너지 부분의 마진 회복이 또다른 투자포인트가 될 수 있다. REC 가격은 현재 가장 최저점을 기록하고 있으며, SMP 또한 낮은 상황이다. REC 가격과 SMP 가격의 상승은 기대 이상의 이익 증가로 이어질 수 있다. 여기에 SMG 에너지 2 심 승소에 따라 공사가 재개되었으며, 2022 년 발전/에너지 실적 증가에 기여할 예정이다.

흥국 김승준



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