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[대원(007680)] 실적(자체)이 있고 꿈(베트남)이 있다 조회 : 41
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/11/21 10:08
 
회사 개요: 자체 + 해외(베트남) 

대원은 건축, 토목, 분양(자체), 창호/판넬로 사업이 구성되어 있지만, 분양(자체)가 이익의 대부분을 차지하고 있다. 2004 년 주택개발 합작회사를 설립하면서 베트남에 처음 진출한 이후 지금까지 베트남에서 개발사업을 하고 있다. 토목은 SOC가 아닌 산업단지 조성이 대부분이다.

2020 년 실적 전망: 매출액 영업이익 모두 증가 

2020 년 대원 매출액은 3,064 억원(+16.4%yoy), 영업이익 257 억원(+112.9%yoy)을 전망한다. 실적 증가의 배경은 자체 현장이다. 4Q19 분양할 자체현장 2 곳(도급금액 3,400 억원)과 20 년 상반기 분양할 2곳(2,900억원)이 핵심이다.  
 
투자포인트: 1) 자체현장, 2) 베트남 개발 

대원이 투자포인트는 1)자체현장 착공에 따른 실적 증가와 2)베트남 개발이다. 대원의 실적의 대부분은 자체현장에서 나온다. 자체 프로젝트 수의 증가는 곧 대원의 실적 증가로 이어질 수 있다. 19 년 3,300 억원, 20 년 4,905 억원, 21 년 3,900 억원으로 매년 자체현장의 착공이 이어진다. 그리고 여기에 베트남 개발이 있다. 2020 년에 나트랑에 콘도미니엄, 소미에 골프리조트 개발을 계획하고 있다. 또한 20 년 하반기에는 하이퐁 택지조성 도시개발, 2021 년에는 뚜띠엠 3-13, 중? 경제구역 도시개발 등이 준비되어 있다. 국내에서 5~7 개의 아파트 건축 현장을 유지하면서 베트남 개발을 통한 퀀텀점프를 준비하고 있다. 대원에 확인해야할 사항으로 1)국내 자체현장 착공 스케쥴, 2)자체현장 미분양 여부, 3)베트남 개발 추진 스케쥴이다. 한가지 유의해야할 점은 전환사채가 있다는 점이다. 370 억원(희석비율 23%)의 전환사채가 18 년, 19 년 두차례에 걸쳐 발행되었으며 전환가액은 약 12,250원이다. 

흥국 김승준



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