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[현대백화점(069960)] 4분기 및 2019년 실적 전망 조회 : 97
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/11/23 21:42
 

1. 백화점


- 기존점 10월 1%, 11월 6%(월말 더 올라갈 듯), 추운 날씨, 숏패딩 유행
- 4분기 기존점 3~4% 기대, YoY 증익 가능성 높음
- 명품 20% 지속, 의류가 부진하다가 최근 빠른 회복세


- 카테고리별 비중(관리기준): 명품 18%, 여성패션 9%, 아동스포츠 10%, 남성 6%, 리빙10%, 식품 19%, 영패션 9%, 잡화 12%(화장품 5%, 화장품은 0.5%p 내외 하락)


- 본점/무역점 호조, 신촌/미안 리뉴얼 공사중 부진 


2. 면세점 


- 일매출 10월 21억원, 11월 25억원(광군제 영향), 경쟁 완화 수익성 제고 중
- 4분기 적자 폭, 150억원 이하 목표, 10월 계획대로 50억원 적자


- 카테고리 비중: 화장품 65%, 설화수/후 각각 10%, 라네즈/라메르/랑콤 탑 5로
- 고객 비중: 따이공 비중 70%, 내국인 비중 20%, 개별관광객이 7~8%


- 신규 브랜드: 까르띠에 7월, 셀린느 11월1일, 프라다 12월 5일 오픈
- 동대문: 올해 매출 8000억원, 영업손실 150억원, 1조원 BEP


- 물류/전산/구매 조직 공통비 부담 완화 감안시 수익성 무난
- 대형따이공 비중 20%(무역점 40%)로 비용부담 무역점보다 양호


3. 신규점포


- 2020년 6월 대전, 11월 남양주 프리미엄 아웃렛
- 2021년 1월 파크원 백화점, 영업면적 2.3만평, 판교점과 유사한 규모, 첫해 6,000억원(BEP)
- 2021년 하반기 도심형 동탄 아웃렛
- 오픈 비용 불구, 김포/송도 감가상각비 축소 상쇄

4. 투자판단(BUY, TP 10.5/CP 7.69만원) 


- 4분기 영업이익 990억원(YoY 0.2%) 추정
- 면세점 작년 베이스, 백화점 호조, 비용효율화로 증익 예상
- 백화점 애초 감익 예상했으나 상향 조정 가능성, 증익폭 더 클 듯
- 12MF PER 7.7배, 면세점 불확실성 완화+백화점 호조 긍정적, 저가 매수 유효


하나 박종대




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