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[아모레퍼시픽(090430)] Update 조회 : 119
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/11/23 22:26
 
▶ Issue

아모레퍼시픽 영업현황 점검

 Pitch

면세 트렌드 개선은 긍정적이나, 아리따움과 중국 부진이 부담 

▶ Rationale

1. 면세 

- 10월 산업 성장률 30% 가정시 언더퍼폼 

- 3분기 면세 호조 이유: 면세 전용 상품/왕홍 행사/안젤라베이비 자음생 현지 배너를 면세에서도 활용 

- 4분기는 직전 분기 만큼의 강한 성장 예상하지 않음 
 
2. 기타 국내 

- MBS/온라인 더블디짓 성장, 백화점/방판/아리따움 부진 지속 
- 아리따움 라이브 전환: 3Q19 350개→연말까지 400개 
- 전환 성과: 대형 매장 매출 +10% 이상, 소형 가맹점 기대보다 부진 
 
3. 중국 

- 광군제 매출액 50~60% 증가 
- 1억 위안 이상 판매 브랜드: 이니스프리/설화수/라네즈 
- 중국 전략 재수립 위한 프로젝트 킥오프 
- 9월 프리메라 티몰 입점, 내년 구딸파리, 내후년 AP 진출 예정 

1) 설화수

- 30% 이상 성장세 지속 
- 기존점 성장률 플랫~소폭 성장 
- 윤조/자음유 비중 여전히 높으나, 자음생 반응 좋음 

2) 이니스프리 

- 역신장세 지속 
- 기존점 성장률 1~2선 -10% 이상, 3~4선 -2~3% 
- 매장 600개 중 1~2선 비중 70% 
- 3~4선 진입률 30%. 추가 진출 여력 있으나, 속도/고정비 부담 상존 
- 2분기부터 LSP 모델 테스트 중. 연말~내년초까지 검토 후 의사결정 
 
4. 비용 

- 상반기 마케팅비 전사적 지출→하반기 럭셔리 브랜드 집중 
- 매출액 대비 마케팅비 비중 전년 연간 수준 유지
- 4Q18 마케팅비 지출 확대. 4Q19 마케팅비 비중 감소 예상 
- 물류비/샘플비/원가 개선 등, 콜럼버스 프로젝트(2021년 판관비 천억원 절감) 현실적으로 가능

5. 내년 계획 

- 전 카테고리/전 제품 집중→핵심 카테고리 집중 전략 
- 최근 베리떼 사업 종료. 브랜드 효율화 검토 

1) 면세 

- 산업 성장률 수준 성장 목표 
- 수출인도장 운영을 가장 큰 변수로 생각 
- 구매제한: 설화수 2천불, 그 외 브랜드 천불(별도 인도 기준 5천불) 

2) 기타 국내 

- 매출 성장 보다 수익성 효율화에 주력 
- 전통 채널 비중 축소(방판 카운슬러 감축+백화점 브랜드 통폐합+아리따움 3년내 매장 30% 폐점)
- MBS/온라인 집중. 국내 온라인 매출 비중 10%에 불과, 업사이드 있다고 판단 
- 설화수 진설 상위 라인 런칭 예정 

3) 중국/해외

- 럭셔리 집중+이니스프리 전략 관건 
- 이니스프리 1~2선 폐점 최소 올해 수준 이상. 도시당 1~2개 경험센터 형식으로 운영 
- 최근 매스에서도 기능성 수요 발생. 기존 한란/그린티→안티에이징 컨셉 소구 
- 온라인으로 탑라인 성장+매장은 브랜드 홍보용+출점에 대한 부담 축소하는 모델 검토
- 해외 진출 방식: 기존 직접 진출→로컬 리테일러와의 협업 확대. 적은 부담으로 가속화 가능

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