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[아모레퍼시픽(090430)] 환골탈태할 준비는 됐다 조회 : 75
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/11/25 08:13
 
2020년 국내 턴어라운드와 중국향 매출 성장 기대 

아모레퍼시픽은 2019년 3분기를 기점으로 변화의 발판을 마련했다. 면세점 채널의 호조를 바탕으로 2016년 4분기부터 매 분기 이어진 길고 긴 감익 추 세에서 벗어났기 때문이다(2Q18 제외).

2020년은 아모레퍼시픽에게 있어 변화의 원년이 될 것이다. 글로벌 화장품 시장 트렌드에 맞춰 럭셔리 화장품 비중을 확대하고, 중국 온라인 채널 위주 의 마케팅을 통해 ROI를 효율화하며, 순수 국내 채널의 비용 효율화를 통한 수익성 중심의 성장전략이 기대된다. 

설화수의 매출 비중이 지속적으로 증가하는 가운데 대표 제품을 윤조에센스 에서 보다 ASP가 높은 자음생에센스로 변경하여 럭셔리 브랜드로서의 입지 를 공고히 하고 있다. 또한 중국 밀레니얼 세대를 타겟으로 하여 온라인채널 위주의 마케팅을 실시, 이니스프리의 역성장세(현재 3-4선 도시 점포 또한 역성장세로 전환)를 만회한다는 전략이다. 마지막으로 순수 국내채널의 경우, 지난 3년여간의 역성장세가 둔화되고 이커머스 채널을 중심으로 채널 비중이 변화되어 수익성이 개선될 전망이다. 

2020년 매출액 6조 812억원(+8.5%yoy), 영업이익 5,620억원(+22.3%yoy) 전망 

아모레퍼시픽의 2020년 예상 매출액은 6조 812억원(+8.5%yoy), 영업이 익은 5,620억원(+22.3%yoy)을 기록할 전망이다. 국내는 면세점 채널을, 중국은 온라인 채널을 통한 럭셔리 브랜드 중심의 성장세를 예상한다. 

투자의견 BUY, 목표주가 220,000원 유지 

아모레퍼시픽에 대한 투자의견 BUY와 목표주가 22만원을 유지한다. 목표주 가는 12m Fwd. EPS 7,124원에 Target P/E 31.0배를 적용하여 산출했다. 2020년 변화의 발판을 마련했으니, 그 전략에 박차를 가할 시기이다. 

유진 이선화



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