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[금호산업(002990)] 공항공사 Super Cycle이 기대되는 타이밍 조회 : 115
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/11/25 08:45
 
시장 기대치에 부합하는 3Q19 실적 기록 

금호산업 3Q19 매출액은 4,261 억원 (YoY+17.7%), 영업이익은 167 억원 (YoY+13.1%)을 기록하며 컨센서스에 부합하였다. 세전이익의 경우 아시아나항공 지분 법 반영이 제외되어 9억원을 기록하였다. 동사가 가이던스로 제시한 매출액 1.2조원은 연내 달성 가능할 것으로 보인다.

2020년은 금호산업의 가치가 시장에 부각될 한 해 

금호산업의 3Q19 수주잔고는 62,308억원을 기록하며 2014년 이래로 지속적으로 상승 세를 보이고 있다. 더불어 공항공사에 강점이 있는 동사의 특성상 공항의 내용연수 도래 와 맞물려 공항공사의 Super Cycle이 도래하고 있다는 점도 내년 동사의 실적을 긍정케 볼 만한 포인트이다. 동사의 외형 성장을 기대케 하는 포인트는 1) 주택 부문의 성장 2) SOC 발주 증대 등을 꼽을 수 있다. 실제로 동사의 올해 분양계획은 5,588세대로 전년 대비 113%가 증가한 상황이며 현재까지 누적 분양은 4,800 세대로 지난해 2,600 세대 대비 주택 부문의 급격한 성장을 보이고 있다.

투자의견 매수, 목표주가 14,000원으로 커버리지 개시 

SOTP 방법을 통해 목표주가를 도출하였다. 본업인 건설업종의 경우 2020 년 예상 EBITDA 에 Target Multiple(건설업종 최근 1년 평균 Fwd. 12M EV/EBITDA)를 곱하 여 산출하였으며 아시아나항공 지분가치의 경우 시가총액 * 금호산업의 지분율(31.1%) 을 일부 할인 적용하였다. 결론적으로 투자의견 매수, 목표주가 14,000원 제시한다. 

SK 신서정



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