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[증권] 2020년 전망: 내년에도 이익 성장은 가능 조회 : 75
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/11/25 10:58
 
증권업은 올해 매우 양호했던 상반기 실적의 역기저, 최근 ELS 발행 감소 및 금리 반등으로 내년 감익 우려가 큰 상황. 하지만 IB는 소폭이나마 성장 예상되며, 증시 자금도 회복 흐름을 보이고 있음. 내년 증권업은 올해보다 소폭 이익이 증가하는, 우려보다는 양호한 실적을 나타낼 전망


▶ 내년 IB 속도 둔화, 소폭의 성장 전망

내년 IB는 수수료 기준 올해보다 4.5% 증가하는, 소폭의 성장 전망. 채무보증과 미매각 자산의 가파른 증가는 투자 증가폭의 상단을 제한하며, 동시에 리스크 강화 필요성이 증가하기 때문. 다만 아직까지 자산 부실 징후가 없기 때문에, 전면적인 수익 감소 가능성은 크지 않음

▶ 주식시장, 후끈하지는 않지만 차갑지도 않음

10월부터 증시 고객예탁금 및 신용융자잔고, 개인투자자 비중, 일평균 거래대금 등 증시 관련 지표들이 개선되고 있음. 고객예탁금은 8월 23조원에서 현재 25.9조원 수준으로 증가했으며 신용융자잔고도 8월 8조원에서 현재 9.5조원까지 증가. 개인투자자 매매 비중도 KOSPI 55%, KOSDAQ 86% 수준까지 회복. 이에 따라 일평균 거래대금도 9월 8.5조원에서 현재 10.5조원까지 상승

최근 ELS 등 파생결합증권 발행 감소는 기존 발행물량의 미상환보다는 투자심리 악화에 따른 영향이 더 큼. 향후 시장 투자여건 개선에 따라 기존 파생결합증권에 투자되었던 중위험 중수익 자금이 재차 유입될 전망

▶ 증권 4사 2020년 합산 순이익 2조 940억원, +1.8% y-y 전망

증권 커버리지 4사의 내년 합산 지배순이익은 2조 940억원으로 2019년보다 +1.8%(한국금융지주의 한국카카오은행 이익 제외시 +3.4%) 증가할 전망. 1) IB 관련 수익의 성장, 2) 트레이딩은 대체투자자산 일부 차익실현의 채권 평가/처분이익 감소 상쇄, 3) 브로커리지 및 WM은 금년과 유사한 실적 예상

NH 정준섭



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