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[해성디에스(195870)] 2020년 안정적인 차량용 반도체 성장 지속 전망 조회 : 41
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/11/26 08:42
 
2020년 투자포인트 

1) 차량용 반도체용 리드프레임 매출의 꾸준한 성장세 지속: 자동차용 매출액이 지 속 증가(2015년 매출액 543억원, 매출비중 22.1%, 전년동기대비 +16.0%yoy → 2016년 751억원, 27.2%, +38.3%yoy → 2017년 905억원, 27.8%, +20.5%yoy → 2018년 1,145억원, 35.2%, +26.5%yoy → 2019년 1,351억 원 , 37.2%, +18.0%yoy))하면서 성장을 견인하고 있음. 동사는 차량용 반도체 관 련 리드프레임 매출이 안정적인 성장을 지속할 것으로 판단하고 있음. 그 이유는 ① 자율주행차 및 전기차 등의 확대로 인한 차량용 반도체 시장이 점차 확대되고 있는 가운데, ② 글로벌 자동차전장부품업체인 NXP, 인피니온, ST마이크로 등을 고객으로 확보하고 있으며, ③ 신규고객 확대를 추진하고 있기 때문임 

2) 반도체 업황 개선과 함께 패키징기판 매출도 회복세 전환 성공: IDC용 서버 시 장의 위축으로 지난해 말에 감소를 보였던 패키징기판 매출이 최근 증가세를 보이 며, 과거 호황시기의 매출액을 달성함. 월 매출액 이 100억원을 넘기면서 3분기에 302억원을 달성함. 분기 최고 패키징기판 매출액은 올해에 이어 내년에도 안정적 인 매출이 예상됨. ① 주요 전방시장인 NAND 시장의 회복세 전환과 함께 분기 최 고 매출액을 갱신하고 있고, ② 5G 시장 확대로 인한 IDC용 서버 시장이 다시 재 성장새로 돌아설 것으로 기대하고 있기 때문임 

2020년 전망: 전년대비 매출액은 +15.3% 증가하며, 최대 실적 갱신 지속 전망 

당사추정 2020년 예상실적(연결기준)은 매출액 4,381억원, 영업이익 366억 원으로 전년동기대비 각각 +15.3%, +52.8% 증가할 것으로 전망 

투자의견 BUY, 목표주가 20,000원 유지 

투자의견 BUY, 목표주가는 20,000원을 유지함. 현재주가는 당사추정 2020년 예 상실적 기준 PER 7.6배로 국내외 동종업계대비 저평가되어 있음 

실적 회복과 함께 안정적인 실적이 예상되고 있는 가운데, 반도체 수요 증가 기대 에 따른 패키징 기판의 매출액이 증가하고 있고, 자동차용 반도체 매출이 꾸준한 증가세를 보이고 있어 주가는 상승세를 유지할 것으로 전망함  

유진 박종선



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