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[토비스(051360)] 변화의시작 조회 : 113
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/11/26 23:20
 
목표 시가총액 2,330억원, 기존사업 2,080억원 + 신규사업(자동차 전장) 250억원 가정

기존사업과 신규사업의 고른 성장이 예상되는 토비스에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 14,000원으로 커버리지 개시

목표주가 14,000원은 기존사업(산업용 모니터, 모바일용 TFT-LCD 등)가치 2,080억원과 신규사업(전장용 디스플레 이)가치 250억원을 합산한 총 기업가치 2,330억원을 기준으로 산출

새로운 성장: 자동차 전장용 디스플레이, 내년부터 중국 친환경차 업체 납품

자동차 전장용 디스플레이 매출은 지난해 100억원에서 올해 235억원, 내년 410억원으로 가파른 성장을 예상

내년부터 신규 반영될 중국 친환경차 업체향 매출에 기인. 국내 최대 자동차부품사를 통해 납품될 예정으로, 이미 초 도물량 주문 받은 것으로 파악. 매출 본격화 시기는 2Q20일 것으로 판단되며 내년 약 150억원을 전망. 납품 첫 해 인 점을 감안해 보수적으로 가정한 수치로 고객사 가동률 추이에 따라 추정치 상회 가능성 매우 높음

중국 친환경차 업체향 매출과 별개로 기존 고객사향 매출도 유지될 전망. 내년 약 260억원 수준의 매출 달성 예상. 최종 고객사는 국내 완성차 업체의 중저가 내연기관 차량인 것으로 파악되어 Cannibalization 우려 없음

기존사업: 카지노 모니터 부문의 편안한 성장과 모바일용 TFT-LCD 감소폭 둔화

주력 사업인 카지노 모니터 매출은 올해 1,600억원, 내년 1,900억원으로 가파르게 성장할 것으로 전망

올해 초부터 신규 고객사로 추가된 ATA향 매출 본격화에 기인. 글로벌 슬롯머신 과점사업자 3개사(SG, ATA, IGT) 중 2개사를 고객사로 확보. 국내 경쟁사와 대등한 경쟁구도를 형성하게 됨에 따라 디스카운트 요인 해소될 것

모바일용 TFT-LCD 매출은 1) LG전자 핸드폰 판매 감소폭 축소, 2) OLED모듈 납품 등에 힘입어 감소폭 둔화 전망

케이프 김광진



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