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[코윈테크(282880)] 글로벌 중대형 2차전지 투자확대 수혜, 목표주가 제시 조회 : 76
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/11/29 08:07
 
목표주가 31,000원, 투자의견 BUY를 제시하며 커버리지를 개시함 

동사의 목표주가를 31,000원으로 산정하고, 36.6%의 상승여력을 보유하고 있어 투자의견 BUY를 제시하며 커버리지를 개시함. 목표주가 산정근거는 당사추정 동사의 2019년 예상 EPS(2,400원)에 국내 동종 및 유사업체(피엔티, 에스엠코어 등)의 평균 PER(15.4배)의 15%를 할인 적용한 것임. 15% 할인근거는 전방산업인 2차전지 투자시기 조정에 대한 우려 가 존재하는 상황에서, 2차전지 매출 비중이 큰 것을 감안한 것임 

현재주가는 당사추정 2019년 예상실적 기준 PER 9.5배로 국내 유사 및 동종업체 대비 저평가 되어 있으며, 향후 2차전지 투자 확대에 따라 주가는 추가 상승이 가능할 것으로 판단함

투자포인트: 중대형 2차전지 투자 확대 수혜 + 전방시장 다각화 지속 긍정적 

1) 2차전지 시장 확대에 따른 자동화설비 수요 증가: ① 동사는 자동화설비 업체 중 유일하 게 2차전지 전(全)공정 자동화설비 라인 구축이 가능함. ② 주요 2차전지 업체들의 CAPA 증설이 지속되고 있는 상황에서, 특히 LG화학의 경우 CAPA를 큰 폭으로 확대함에 따라 동 사에게 수혜가 될 것으로 예상됨. ③ 또한, 고객사 내에서도 2차전지 공정 내 자동화 시설의 비중이 확대되고 있음. ④ 글로벌 2차전지 업체 중 선도주자인 삼성SDI와 LG화학의 자동화 설비 도입의 증가 추세는 아직 자동화설비 도입을 하지 않은 타업체들로 확대될 것으로 예상 됨

2) 다양한 산업군으로 자동화설비 확대, 중장기 성장 지속: ① 아직 매출비중은 작지만, 석유화 학부문 증설의 빅사이클이 도래함에 따라 동사의 석유화학부문 자동화 설비 매출도 지속적으로 발생할 것으로 예상됨. ② 반도체 및 디스플레이 자동화 설비 부문에서는 중국의 메이저 고객사 를 확보하고 있어 고객사의 OLED 투자 확대에 따른 수혜가 예상됨 

2020년 전망: 전년대비 매출액은 +22.1%, 영업이익은 +20.2% 증가 전망 

당사추정 2020년 예상실적(별도기준)은 매출액 1,268억원, 영업이익 276억원으로 전년동 기대비 각각 22.1%, 20.2% 증가하며 실적성장을 지속할 수 있을 것으로 전망함

유진 박종선



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