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[SKC코오롱PI(178920)] 2020년 5G와 폴더블로 좋아지는 PI필름 수요 조회 : 56
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/11/29 10:37
 
기업개요

SKC코오롱PI는 PI(Polyimide)필름 글로벌 시장점유율 1위 업체로, 스마트폰 FPCB용 PI, 방 열시트, 반도체 및 MLCC 공정용 PI, EV배터리용 절연 PI, PI Varnish 등 각종 IT 및 산업용 PI 제품을 제조하고 있다. 동사는 플라스틱 필름 기술을 바탕으로 PI의 물성 조성, 코어 기술, 고객사 커스터마이징 등 높은 경쟁력을 보유하고 있다. 3Q19 누적 기준 매출비중은 FPCB용 PI 42%, 방열시트 34%, 일반산업용 24%이다.  

2020년 5G 및 폴더블폰 공급 증가로 PI필름 수요 긍정적
 
유진리서치는 2020년 스마트폰 시장이 폴더블폰과 5G 스마트폰의 본격적인 공급으로 4년만 에 성장세로 돌아설 것으로 전망하며, 그 동안 둔화되었던 PI 수요도 회복될 것으로 기대한다. 특히, 중국업체들의 공격적인 5G폰 프로모션을 바탕으로 중국 스마트폰 시장의 성장세가 나타 날 것으로 보이며, 동사의 방열필름 PI의 실적 회복이 예상된다. 

신규제품군의 성장세도 주목할만 하다. 주요 고객사는 폴더블폰을 중심으로 슈퍼프리미엄 세그 먼트 시장을 선점하고 있으며, 높은 가격에도 불구하고 다양한 라인업으로 소비자들의 하이엔 드 수요를 충족시키고 있다. 2020년 폴더블폰 시장이 개화함에 따라, 동사의 폴더블용 PI의 매 출 확대가 기대된다. 또한, 국내 주요 고객사는 경쟁사 대비 빠른 5G 스마트폰 출시를 통해 한 국뿐만 아니라, 미국과 유럽 지역에서도 시장점유율을 크게 확대하였으며, 내년 상반기 신모델 공급으로 5G 시장 성장에 대응하고 있다. 이에 따라, 동사의 5G 안테나 MPI용 PI필름의 공급 증가가 예상되며, 2020년 본격적인 5G 스마트폰 출하에 따라 긍정적인 실적이 기대된다. 

목표주가 '42,000원', 투자의견 'BUY'로 신규 커버리지 개시

SKC코오롱PI에 대해 투자의견 ‘BUY’ 및 목표주가 '42,000원'을 제시하고, 신규 커버리지를 개시한다. 목표주가 '42,000원'은 2020년 예상 EPS(1,673원)에 과거 평균 P/E 밸류에이션 25.3배를 적용한 것이다. 1) 2020년 5G 스마트폰의 본격적인 공급에 따른 교체수요 발생, 2) 4년만에 스마트폰 시장이 성장세로 진입하면서 PI 소재의 수요 회복 기대, 3) 폴더블용 Base Film, 5G 안테나 MPI용 PI Film, COF용 PI Film 등 신규제품군의 매출 확대 등으로 중장기 실적 성장이 전망된다. 스마트폰 수요 증가에 따른 수혜가 예상됨에 따라 긍정적인 주가 흐름이 예상된다.

유진 노경탁



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