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[제이티(089790)] 우호적인 영업환경, 매력적인 밸류에이션 조회 : 75
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/12/02 09:31
 
제이티는 국내 번인소터 1위 업체로 글로벌 메모리업체들을 고객사로 확보하고 있습니다. 1) 적자사업부 매각 완료, 2) 비메모리 테스트 핸들러 매출 개시로 2020년에도 실적 개선세가 이어질 전망입니다.


국내 번인소터 1위 업체 
 
제이티는 국내 번인소터(Burn-in sorter) 장비 시장에서 가장 높은 점유율을 보유한 업체이며, 주요 고객사는 삼성전자, SK하이닉스, Micron이다. 번인소터는 반도체 후공정에서 반도체 칩의 수명 테스트 후 양품과 불량품을 분리해서 옮겨주는 장비다. 동사가 높은 점유율을 확보할 수 있는 이유는, 고객사의 요구사항 및 공정의 병목현상을 일으키는 Pain point를 해결하는 맞춤형 제품/서비스를 제공하기 때문이다. 번인소터는 2018년도에 257억 원의 매출액을 기록하였고, 2019년에도 안정적인 캐시카우 역할을 하며 매출액 263억 원이 예상된다.

비메모리 테스트 핸들러 매출확대로 2020년 성장기대 
 
제이티의 2020년 성장동력은 주로 비메모리 테스트 핸들러가 될 것으로 전망한다. 비메모리의 경우 메모리와 다르게 다품종 소량생산(칩의 형태, 응용처가 제품마다 다름) 사업이기 때문에 패키징, 테스트와 같은 후공정의 중요도가 더 높다. 삼성전자가 최근 비메모리 테스팅을 아웃소싱할 수 있는 업체들을 늘려가고 있는 것도 이와 같은 비메모리 반도체 사업 특성 때문이다. 제이티는 지난 10월 10일 하나마이크론으로부터의 85억 원 규모 비메모리 테스트 핸들러 수주를 공시하였다. 이는 2020년 삼성전자 비메모리 사업확대에 따른 수혜의 시작을 의미한다고 생각한다. 따라서 당사는 2020년에도 우호적인 비메모리 테스트 핸들러 수주흐름이 이어질 가능성을 열어둬야 한다고 생각한다.

1) 적자사업부 매각완료, 2) 2020E PER 6.1배 수준 
 
당사는 제이티의 연간 실적추이를 2019년 매출액 441억 원, 영업이익 62억 원, 2020년 매출액 655억 원, 영업이익 112억 원으로 추정한다. 동사의 주가는 2020년 실적 기준 PER 6.1배로 전방산업과 그에 따른 실적 성장성 대비 저평가 돼있다고 판단한다. 그동안의 밸류에이션 할인요인으로 작용했던 적자사업(특수가스 사업)을 매각완료했다는 부분도 밸류에이션 수준을 높여줄 수 있는 요인이라고 생각한다. 

한화 최준영



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