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[코리아써키트(007810)] SLP 없이도 내년 실적 문제없어 조회 : 92
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/12/02 10:13
 
SLP 채택 감소해도 실적은 계속 좋아지는 중 

주요 고객사의 SLP 채택 감소로 동사 메인 기판 사업부문에 대한 실적 감 소 우려가 높으나, SLP 수요 감소분은 SLP 대신 채택되는 HDI 제품과 인 터포저 기판의 채용 면적 확대로 인한 전체 가동률 상승으로 실적은 개선 될 것으로 전망한다. 동사의 사업구조상 수익성 유지에는 제품 MIX 만큼이 나 높은 수준의 가동률 유지 또한 기여도가 높아, 향후 고판가 제품인 SLP 매출은 감소하더라도 물량 증대로 인한 가동률 상승으로 영업레버리지 효 과 증가되며, 영업이익률 추가 상승을 기대할 수 있는 상황이다.  

메모리 모듈/패키지 기판 수요 증가 지속 

‘19년 2분기를 기점으로 전방 산업의 약세 속에서도 메모리향 패키지 기판 중심의 수요 회복이 있었다. 이에 동사 또한 패키지 기판의 실적이 개선되 며 흑자 전환에 성공하였다. 메모리 출하량 증가는 ‘19년 하반기와 ‘20년 연중 지속될 것으로 전망되어 동사 패키지 기판의 수요 또한 견조하게 유 지될 것으로 예상한다. 또한, SSD의 출하 증가로 인한 메모리 모듈 기판 수요 증가와 DDR5향 신규 모듈 제품 출시로 인한 판가 인상 또한 동사 실 적에 긍정적 요소로 작용할 전망이다. 

투자의견 BUY, 목표주가 15,000원 제시 

동사에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 15,000원을 제시한다. 2020년 예상 BPS에 청산가치 BPS 1배를 적용하여 목표주가를 산출하였다. 동사는 ‘19 년 2분기 흑자 전환에 성공, ‘20년 EPS는 전년대비 140%, BPS는 전년대 비 16% 이상 상승할 것으로 예상되나 현재 PBR 1배 이하에서 거래되고 있다. 

흥국 문지혜



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