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[유통] Weekly Letter: 반격을 준비하는 오프라인 조회 : 45
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/12/02 10:32
 

1. 이마트 할인점 11월 기존점 YoY 2% 이상 예상

- 휴일 +1일, 쓱데이 효과, 쓱닷컴 매출 YoY 30% 이상, 바닥은 확실히 지난 듯
- 12월: 기존점 YoY -2%(휴일 -1일) 내외, 김포제2물류센터 가동 주목 필요

- 이마트 주가 추세적 상승 3가지 요건 만족되어 가는 중, 점진적 비중확대 바람직
1) 대형마트 기존점 YoY 0% 이상, 2) 이마트몰 Capa 부족 해결, 3) 온라인 유통시장 재편

2. 식품 온라인 오프라인 점포의 가치 재부각

- 아마존 막대한 신규 투자로 실적 부진, 주가 하락 vs 월마트 이커머스 YoY 40% 이상, 6개 분기 연속 증익

- 오프라인 인프라 차이: 월마트 미국 전역 5,200개 점포 3,100개 픽업 서비스, 1,400개 당일 배송, 신규 투자 제한적

- 아마존 2017년 홀푸드마켓 인수 불구 미국내 점포수 450개, 막대한 물류 인프라 투자 불가피

- 식품 온라인 유통에서 오프라인 점포 인프라 중요성 입증
1) 온라인 유통의 ''허브'' 역할
2) 재고 소진 창구: 카테고리 다양성, 매출 규모 확대 가능
3) 대량 매입으로 원가율 하락

3. 소비 여견 양호: 소비심리 7개월 만에 100 이상

- 11월 소비자심리지수 100.9(MoM +2.3p), 가계구매력 양호

- 가처분소득: 소비자물가 하향 안정화, 취업자수 27만명 이상 증가, 임금 상승률 YoY 3%, 가구당월평균소득 YoY 4%

- 자산상황: 서울아파트가격 5개월째 상승, 이자율 하락으로 이자부담 완화

4. 10월 면세점 호조: 4분기 영업이익 상당히 클 수 있다


- 10월 매출 YoY 28%, 시내점 YoY 35%
- 외국인 객수 YoY 13%, APRU가 869달러(YoY 21%)까지 상승
- 11월 면세점 매출 10월 대비 10% 내외 유지
- 경쟁 완화 지속, 면세점 업체 실적 예상보다 좋을 듯

5. 아모레퍼시픽: 기대와 우려 사이

- 기대요인: 

1) 산업지표 호조: 면세점 판매 확대+11월 대중국 화장품 수출 YoY 41%
2) AP 10~11월 면세점 채널 매출 YoY 18% 추정
3) 중국 왕이 외무부장 방안, 한한령 해제 기대감

- 우려요인: 4분기 실적 기대치 하회 가능성, 면세점 미진/중국 이니스프리 부진 등


하나 박종대




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