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[현대미포조선(010620)] 발주 시그널 확인 조회 : 84
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/12/03 08:10
 
4Q 석유제품 운반선 운임 전년대비 25.2% 상승, 발주 시그널 확인

11월 누계 석유제품 운반선 발주량은 254만DWT(-8.6% YoY)으로 감소했 다. 4년간의 선박 공급 과잉에 따른 지속적인 운임 하락이 원인이다.

석유제품 운반선 발주 시장의 회복 신호들이 확인되고 있다. 1) LSFO 선수요 로 4분기 석유제품 운반선 평균 운임(+25.2% YoY)이 4년만에 반등했다. 2) 글로벌 1등 석유제품 해운사인 Scropio Tankers는 2020년 업황 턴어라운드 에 대비하기 위해 19척의 중고선을 구매했다. 3) 2020년 시행되는 SOx 규제 로 인해 석유제품 물동량은 +1.5~8.4%p의 추가 증분이 예상된다.

2020년 석유제품 운반선 선복량 증가율은 2.5%(폐선율 1.1% 가정)에 불과 하다. 반면에 물동량 성장률은 LSFO 운반 수요 증가로 4.0%가 전망된다. 수 급 개선에 따른 운임 상승, 발주 증가가 예상된다. 현대미포조선의 석유제품 운 반선 수주 비중은 59.7%다. 업황 턴어라운드의 수혜가 전망된다.

2020년 영업이익 1,381억원(+23.8%, 이하 YoY) 전망 

2020년 매출액 3.1조원(-3.4%), 영업이익 1,381억원(+23.8%)을 예상한다. 2019년 상반기 부진한 수주의 영향으로 매출 성장은 없을 전망이다. 영업이익 은 3.2%의 건조선가 상승으로 전년대비 23.8% 성장이 예상된다.

목표주가 60,000원, 투자의견 ‘매수’/탑픽 유지 목표주가 60,000원, 투자의견 ‘매수’를 유지한다. 목표주가는 12개월 선행 BP S 59,671원에 Target PBR 1.0배(10년 고점 PBR 1.5배 33% 할인)를 적용 했다.

10월달에는 회복된 운임에도 부진한 발주, 지속적인 수주잔고 감소가 우려 사 항이였다. 선주들의 발주 움직임이 확인되고 있다. 우호적인 발주 환경, 연말 막바지 수주로 주가 상승을 예상한다.

신한 황어연



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