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[동운아나텍(094170)] 2020년 카메라 비메모리반도체 강자의 귀환 조회 : 112
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/12/05 09:19
 
2020년 투자포인트 

1) OIS Driver IC 관련 매출 2020년부터 본격 성장 전망: 중국 주요 스마트폰 제조업체에 OIS(Optical Image Stabilizer, 손떨림보정기능) Driver IC 공급 가 능성이 높아지고 있음. OIS Driver IC는 미국의 온세미컨덕터가 국내는 물론 중 국에도 독과점하여 공급해오던 부품이었음. 동사가 지난해에 개발을 완료한 이 제품은 중국의 부품 공급업체 이원화 추진 등으로 지난 3분기부터 공급이 시작 되고 있으며 4분기에도 공급이 확대될 것임. 특히 내년에는 중국에 OIS Driver IC 공급이 본격적으로 확대되면서 실적 성장을 견인할 것으로 예상함

2) 5배속 광학줌 시장 확대도 긍정적임: 중국의 화웨이, 오포 등이 5배속 광학 줌을 채택한 스마트폰을 출시한 이후 2020년에는 갤럭시S11플러스 모델에 채 택이 예상되고 있음. 삼성전기는 5배속 광학줌 모듈을 국내 유일하게 개발하였 음. OIS Driver IC는 손떨림 방지기능은 물론 5배줌(Zoom) 기능에 핵심적으로 사용될 것으로 예상하고 있어 폴디드줌 카메라폰 확대와 함께 중장기적으로 실 적성장에 기여할 것으로 판단함. 멀티카메라 채택이 전략폰 중심에서 중저가폰 으로 확대되고 있어 AF 및 OIS 구동칩의 수요확대는 지속될 것으로 예상함

2020년 전망: 전년대비 매출액은 +26.2%, 영업이익은 +71.0% 증가 전망 

당사추정 2020년 예상실적은 매출액 826억원, 영업이익 115억원으로 전년대 비 각각 26.2%, +71.0% 증가하며 큰 폭의 수익성 개선이 예상됨. 내년 국내 전략폰 출시는 물론 중국향 매출이 증가하면서 본격 실적 성장을 전망함

목표주가 8,700원, 투자의견 BUY를 제시하며 커버리지를 재개함 

동사의 목표주가 8,700원, 상승여력 34.5%를 보유하고 있어 투자의견 BUY를 제시하고 커버리지를 재개함. 목표주가 산정은 당사추정 2019년 예상EPS(530 원)에 해외 동종업체(Analog Device, NXP, Rohm)의 평균 PER(23.4배)에 30%를 할인한 16.4배를 적용한 것임. 30% 할인근거는 글로벌 시장지배력으로 유지하고 있음에도 신제품인 C/L AF Driver IC 및 OIS 제품의 시장 진출이 지 연되면서 관련 매출 비중이 초기인 것을 반영한 것임 

유진 박종선



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