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[한라홀딩스(060980)] 수익구조 개선의 효과 조회 : 126
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/12/05 10:22
 
19.3Q 실적 / 자체 및 계열사 개선

3분기 한라홀딩스 실적이 전년동기대비 매출은 줄었지만, 이익이 늘어나는 수익구조를 보였다. 외형이 감소한 가장 큰 이유가 자체사업에서 저수익 아이템을 축소했기 때문인데, 수익성이 좋아진 것이 지분법 대상 계열사의 실적이 좋아진 이유가 가장 크지만 외형 감소의 이유가 됐던 저수익 아이템 축소도 일조를 했다.

수익성 개선은 유의미한 결과

한라홀딩스는 주력 계열사중에서 한라와 제이제이한라를 제외한 대부분의 계열사가 자동차부품을 생산하고, 자체사업도 자동차부품 물류업 등 주력산업을 자동차산업이라 해도 과언이 아닐 정도로 자동차산업과 관련이 깊다. 단일 업종 비중이 높은 기업이 수익성이 개선되기 위해서는 업종이 좋아지거나, 기업 자체의 상황이 좋아지는 둘 중에 하나인데, 한라홀딩스는 후자의 영향이 크다. 3분기에 일회성 영향이 없지 않았으나, 자동차의 성능과 기능 향상이 높은 기술력을 보유한 계열사의 수익성 제고와 향후 전망을 밝게 하며, 해외에서의 사업기반으로 확장성도 갖춰 충분한 성장 여력을 확보하고 있다는 판단이다.

높아진 투자 매력

지주가 자회사 규모가 크지 않을 경우 항상 아쉬운 점이 자체사업의 보유 여부로 자체사업을 가진 한라홀딩스는 그렇지 않았는데, 수익성까지 개선되었으니 더할 나위 없는 상황이 되었다. 지분법손익 대상기업의 실적 개선은 자회사로부터의 배당금이 올라갈 수 있어 자체사업과 함께 배당재원으로서 주주환원에 대한 기대감이 높아지는데, 배당기대수익률이 내년 배당도 올해만큼 예상해 4.3%로 결코 낮지 않음에도 더 기대할 수 있어 투자 매력이 커졌다. 투자의견 매수를 유지하고, 목표주가는 자체 사업과 계열사의 가치 상승을 고려해 6만원으로 상향한다.

IBK 김장원



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