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[SK하이닉스(000660)] 4Q19 수요 양호 조회 : 35
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/12/10 07:52
 
SK하이닉스 4Q19 영업이익 4,188억원(-11% q-q) 예상. 1Q20에는 5G 모멘텀과 윈도우7 지원 종료 효과 등으로 실적 개선 가능할 것으로 전망


▶ 4Q19 5G 수요 양호

SK하이닉스에 대한 투자의견 BUY와 목표주가 100,000원 유지. 4Q19 영업이익 4,188억원(-11% q-q) 예상. 비수기임에도 불구하고 NAND 재고자산평가손실의 환입 등 1회성 요인과 5G 등 수요로 실적이 양호. 4Q19 DRAM 출하량 +9%, ASP -7%, NAND 출하량 +6%, ASP +8% 가정

4Q19 수요 상황이 견조. 5G 고객 선점을 위해 통신사 간 경쟁이 강해지며 스마트폰 출하량이 양호. 10월 글로벌 스마트폰 판매량이 1.38억대(+0.9% y-y, +6.7% m-m)을 기록. 아이폰11, 삼성전자 중저가 제품, 중국 스마트폰 판매가 증가. PC도 인텔과 AMD의 경쟁 상황이 심화되며 고사양 제품 위주로 판매가 좋은 상황. 데이터센터는 하이퍼스케일러가 보유한 자체 재고가 크게 감소했고 디즈니+, 애플TV+ 등 새로운 스트리밍 서비스 등장으로 투자가 다시 증가 중

 1Q20 실적 개선

1Q20 영업이익은 메모리 공급 축소 주도로 전 분기 대비 증가할 수 있을 것으로 예상. 4,481억원(+7% q-q) 추정. 2019년 연초부터 크게 축소된 신규 캐파 투자와 여전히 진행 중인 NAND 감산, 크게 낮아진 DRAM, NAND 재고 레벨 등으로 공급이 축소. 1Q20 메모리 수요는 4Q19 이루어진 중국 세트 업체들의 미-중 무역 분쟁 심화 가능성에 대비한 선수요에 따른 반작용 및 계절적 비수기 영향을 받을 것으로 전망

2020년 상반기 기대되는 수요 이벤트로는 마이크로소프트 윈도우7 지원 종료와 5G 본격화가 있음. 2020년 1월4일 윈도우7 지원이 종료되며 상당수의 기업들이 사용 중인 PC를 업그레이드하거나 교체할 것으로 전망. 2014년 윈도우XP 지원 종료 당시 메모리 수요가 양호했던 사례가 있음. 2020년 상반기는 일본, 러시아, 독일 등이 5G 상용화를 시작하며 글로벌 5G 스마트폰 수요가 크게 늘어날 것으로 예상. 당사는 2020년 5G 스마트폰 출하량을 3.2억대로 추정

NH 도현우



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