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[한화시스템(272210)] 국내 유일 방산전자 및 IT서비스 융합 기업 조회 : 128
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/12/10 10:06
 
2020년 예상실적 기준 PER 14.7배로 동종업체 대비 소폭 할인 

현재주가는 2020년 예상실적 기준 PER 14.7배 수준. 국내 방산업체(한국항공우 주 등)의 평균 PER는 17.5배, 국내 ICT업체(삼성SDS, 포스코ICT 등)의 평균 PER는 16.2배임

공모가(12,250원)는 낮은 기관수요예측경쟁률(24:1)을 보이며, 공모가 밴드 (12,250~14,000원) 하단에 형성됨. 일반청약경쟁률은 17:1로 낮은 수준이었 음. 첫 거래일 시초가는 공모가 대비 5.31% 내린 11,600원으로 시작하였으나 종가는 추가 하락한 11,100원으로 마감함

한화시스템, 한화에스엔씨의 합병을 통해 방산전자사업과 ICT사업 융합

1977년 삼성정밀 설립, 1991년 삼성전자로 방산사업 이관, 2001년 삼성탈레스 로 사명변경, 2015년 한화그룹 편입, 한화탈레스로 사명 변경, 2018년 한화에스 엔씨 흡수합병, 2019년 지휘통제체계 사업 수주, 2019년 11월14일 코스피 상장

투자포인트 

1) 방산부문, 독보적 시장 지위로 안정적인 성장: 동사는 국내 방위력 개선비 기 준 시장점유율 약 7%를 차지하고 있으며, 약 40여년간 다양한 사업 경험을 토대 로 높은 기술력을 보유, 방산전자 관련 다양한 주요 개발과제에 참여하고 있음. 동사는 2019년 입찰에 참여한 프로젝트 기준으로 약 83%의 수주를 달성하는 등 방산전자 시장 내 독보적인 지위를 보유, 지속적인 성장세를 보일 것으로 판단됨 

2) ICT부문, 그룹 성장 수혜와 Non-Captive 확대: ① 동사는 한화그룹의 성장 과 함께 SI뿐만 아니라 ITO에 대한 수요도 증가하며 지속적인 실적 성장을 보일 수 있을 것으로 예상됨. ② 금융 및 제조, 유화 영역에서 Digital Transformation 의 수요에 대비해 기술 개발을 진행 중이며, ERP시스템 교체 수요가 증가함에 따 라 그룹 내 차세대 ERP 구축사업을 진행할 계획임. ③ 또한 한화생명 및 한화손 해보험 등 그룹내 계열 보험사와의 협업과 함께, AIG, 미래에셋생명 등 NonCaptive 수주를 확보하였으며 향후 다양한 업종으로 확장이 예상됨

유진 박종선



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