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[유통] 주요 유통업체 예상 배당수익률 점검 조회 : 66
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/12/11 08:27
 
실적 부진에도 주당배당금에 큰 변화는 없을 것으로 보여짐

2019년 한해 유통업체들은 부진한 실적 흐름을 보였다. 당사가 커버하고 있는 유통업체 10개 社의 3분기까지 합산 영업이익은 전년 동기와 비교했을 때 -18.1% 감소해 있는 상황이다. 당 기순이익의 경우 전년 동기 대비 +26.9% 증가하였으나, 이는 일부 업체들의 일회성 영업 외 손익 이슈 때문이지 펀더멘탈이 개선된 것으로 보기는 어렵다.

다만, 실적 부진에도 불구하고 유통업체들의 주당배당금(DPS)에는 큰 변화가 없을 것으로 전 망한다. 주당배당금이 기본적으로 순이익(일회성 요인 제외)에 배당성향을 적용해 산출되기는 하나, 절대 금액 역시도 중요한 변수로 작용하기 때문이다. 특히나 영업 실적이 좋지 않은 경우 주주환원 강화 측면에서 전년 수준의 배당금은 유지하는 경우가 다수 존재한다. 실제 롯데쇼핑 은 지난 2년간 당기순손실을 기록했음에도 불구하고 주당배당금(5,200원)은 유지해오고 있다.  

예상 배당수익률 상위 업체: GS홈쇼핑(4.7%), 롯데쇼핑(4.1%), 롯데하이마트(4.0%)

이러한 요인들을 감안했을 때 예상되는 2019년 유통업체들의 배당수익률(12.10 종가 기준)은 하단의 차트와 같다. 이 중 배당주라고 볼 수 있는 4.0% 이상의 수익률이 기대되는 업체는 총 3 개社(GS홈쇼핑, 롯데쇼핑, 롯데하이마트)이다. 해당 업체들의 영업상황이 회복되었다고 낙관하 기는 어려우나 주가 측면에서는 하방을 지지해주는 요인으로 작용할 것으로 판단한다.

1) GS홈쇼핑: DPS 7,000원, 시가배당수익률 +4.7% 전망 

→ 올해 홈쇼핑 취급고 신장률이 좋지 못했고, 지난해 발생한 일회성 기저(연간할인권 환입액)가 높았던 탓에 이익이 감소했으나 주당배당금은 유지할 가능성이 높음

2) 롯데쇼핑: DPS 5,200원, 시가배당수익률 +4.1% 전망 

→ 지난 2년간 당기순손실에도 불구하고 배당금을 유지해 왔음. 올해는 3년만에 당기순이익 흑 자전환이 예상되는 만큼 최소 전년과 동일한 주당배당금 5,200원 유지 전망 

3) 롯데하이마트: DPS 1,200원, 시가배당수익률 +4.0% 전망 

→ 배당성향 30% 정책을 유지하고 있으며, 실적 부진에 따라 주당배당금은 지난해(1,700원) 대비 큰 폭의 감소가 불가피함 . 다만, 주가 하락이 동반되어 배당수익률은 +4.0% 수준을 전망함

유진 주영훈



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