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[LG생활건강(051900)] 4분기 및 2019년 실적 전망 조회 : 16
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/12/13 07:21
 

1. 면세점/광군제


- 전년도 높은 베이스 부담, 4분기 자신있게 말하기 어려움
- 숨 매출 회복 제한적
- 오휘 YoY 50%(3Q) 더퍼스트라인 중심 중국 현지 양호
- 광군제: 후 매출 720억원, 4분기 반영
다만, 광군제 전 온라인 매출 저하, 반품 등 고려 필요

2. 숨


- 로시크숨마: 작년 12월 중국 런칭, 숨 백화점의 40%, 면세점의 5%, 성공적 런칭 평가, 대 중국 인지도 개선 진력
- 워터풀라인: 성장세 둔화, 면세점의 70%

3. 생활용품


- 쿠팡 철수 불구, 다른 플랫폼 대체로 매출 저하 제한적
- 프리미엄 라인 선물세트, 중국향 퍼스널케어 매출 양호(히말라야 핑크솔트 선전)

4. 음료


- 연간 OPM 10% 유지
- 스프라이트 MS 상승(코카콜라와 시너지), 배달음식 시장 급성장

5. 2020년 전망


- 사업전략/가이던스 4분기 실적에서 발표
- 마케팅비 확대+뉴에이본 인수 영향 화장품 마진 하락 불가피

- CNP: 더마코스메틱, 대 중국 인지도 상승 중, 아이유 모델, 프로폴리스 앰플 마케팅 주력

- 뉴이에븐: 4분기 영업손실 100억원, 2020년 수익성 개선 포커스 BEP 목표


6. 투자판단(BUY, TP 160/CP 125.5만원)

- 4분기 영업이익 2,300억원(YoY 9%) 추정
- 에이븐 영업손실 불구, 고마진 후/온라인/면세점 고신장 견조한 실적 개선
- 숨 면세점 부진 아쉬움이나 후 브랜드 인지도 지속 제고 긍정적
- 12MF PER 21.6배, 럭셔리 높은 브랜드력 대비 저평가, 비중확대 유효


하나 박종대




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