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[에스티아이(039440)] 2020년 C.C.S.S 수요 견조, 디스플레이 잉크젯 장비, 조회 : 114
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/12/13 07:54
 
[에스티아이(039440)] 2020년 C.C.S.S 수요 견조, 디스플레이 잉크젯 장비, 소재 런칭 기대


◎ 반도체, 디스플레이 화학약품 공급장치 전문업체

>> 에스티아이는 C.C.S.S (반도체, 디스플레이 중앙화학약품 공급장치) 전문업체 

>> C.C.S.S는 메모리, 비메모리, 디스플레이 공정에 적용되는 범용 장치이며, 전방 투자 사이클 도래 시 노광, 증착 등 전공정 장비보다 앞서 수혜를 받는 구조. 3Q19 누적 매출액 C.C.S.S 91%, Wet System 8%, 기타 1%로 구성 

>> 주요 고객사는 삼성전자, SK하이닉스, 삼성디스플레이 뿐 아니라 마이크론 등 해외 주요 업체

◎ 2019년 전방산업 다운사이클에도 불구하고, 호실적 전망. 영업이익 269억원 (+22% YoY) 예상

>> 2019년 매출액 3,148억원 (+10% YoY), 영업이익 269억원 (+22% YoY) 예상 

>> 호실적의 배경은 전방산업 다운사이클에도 불구하고, 삼성전자의 신규 Fab향 인프라투자는 진행되면서 평택 2 공장 상부, 16-2 EUV 비메모리 라인 장치투자 수혜 

>> 2019년 2,266억원의 수주공시를 감안하면, 연간 수주액은 3,000억원으로 추정. 비메모리 수혜가 없었다면 불가 능했을 성과. 메모리 업황 회복, EUV 도입에 따른 파운드리 경쟁력 강화 등 고려하면 관련 센티먼트 긍정적

◎ 2020년 본업 호조 지속, 디스플레이 잉크젯 장비 및 소재 런칭 기대 

>> 2020년 매출액 3,274억원 (+4% YoY), 영업이익 259억원 (-4% YoY)의 견조한 실적 전망

>> 2019년 반도체 업황 부진으로 제한적인 전공정 투자 속에서 인프라 및 장치투자가 선제적으로 진행된 측면은 있지만, 전방 산업의 투자 기조가 ‘업황을 고려한 조건부 투자’임을 감안하면, 향후 업황 신속 대응을 위한 준비 (인프라 관련 투자 및 노후 장치의 업그레이드)는 지속될 것으로 판단 

>> 당사 전망치는 삼성전자 평택 2공장 하부 서편 투자와 SK하이닉스 M16 P2, 삼성디스플레이 T8-1 QD-OLED, 마이크론 등의 신규투자와 노후 장치 업그레이드를 반영했지만, A5 및 신규 EUV 추가 라인은 제외한 보수적 관점 

>> 2020년 TV용 블랙베젤, 중소형 OCR (Optically Clear Resin) 잉크젯 장비 및 소재 런칭 기대. 빛샘 방지목적의 블랙베젤은 잉크젯 도입으로 베젤리스 구현 및 공정 원가절감, OCR은 향후 폴더블 디스플레이에서의 레이어 수 증가에 따른 두께 증가 문제와 원가 상승 해결 효과로 전방 산업에서의 잉크젯 채택 원년이 될 가능성 존재 

>> 잉크젯은 기술적 난이도만 해결된다면, 디스플레이 생산 원가절감 등 생산 효율화에 크게 기여 가능. 중장기적 디스플레이 공정 내 잉크젯 기술의 침투율 증가 전망. 2020년 상반기 내 두 장비 모두 가시화 여부 결정 예상

>> 향후 국내 디스플레이 투자의 방향성이 점진적 꾸준한 투자가 될 것임을 감안하면, 반도체, 디스플레이 모두를 아우르는 C.C.S.S는 실적 안정성을, 신규 잉크젯 장비 및 소재에 대한 기대감은 Valuation을 높이는 요소가 될 것

키움 한동희



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