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[KH바텍(060720)] 현실 vs 기대감 조회 : 122
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/12/13 08:11
 
기업개요

● 동사는 금형 제조기업으로 스마트폰용 부품을 주로 영위한다. 동사 매출은 크게 6가지로 1) 스마트폰용 힌지, 2) 스마트폰용 외장케이스, 3) 스마트폰용 외형 브라켓, 4) FPCB(자회사 연결), 5) 스마트폰용 small item(물리 홈버튼, 물리 음향버튼 등), 6) 통신용 셋탑박스 등이다.

현실 vs 기대감

● 동사의 가장 큰 포인트는 폴더블 시장 개화로 인한 힌지매출 확대이다. 동사는 과거 폴더피쳐폰이 흥행했을 당시 글로벌 최강자였던 노키아에 힌지를 납품하며 전성기를 맞이했었다. 동사는 노키아 내에서 M/S 1위 위치를 유지할 만큼 힌지 관련 금형제조에 있어서는 기술력과 레코드가 확보되어 있는 업체다. 현재 고객사 폴더블과 중저가 상위모델에 단독으로 납품하였는데 경쟁사들의 개발 상황과 capa를 고려하였을 때 이러한 기조는 내년 상반기 신모델까지 충분히 유지될 수 있을 것으로 전망된다. 물량확대는 가시적인 반면 CR과 더불어 이익률 측면의 하락 역시 불가피 할 것으로 보여진다. 하반기 경쟁사 진입은 구조상 불가피할 것으로 예상되기 때문이다.

동사 새로운 외장케이스 매출 역시 기대되는 부분이다. 동사는 현재 IDC라는 공법을 통해 외장케이스 제조에 출사표를 던졌다. 스마트폰 케이스 제조 기술은 크게 Full CNC와 Stamping CNC로 나뉘어진다. CNC란 메탈을 물리적인 식각을 통해 만드는 금형기술인데 Full CNC는 말 그대로 전체 프로세스를 식각으로하고, Stamping CNC는 Stamping방식으로 틀을 형성한 후 CNC로 부분식각하는 방식이다. 전자는 플래그십, 후자는 중저가에 주로 쓰인다. 동사의 IDC방식은 외부 테두리를 CNC방식으로 제조, 다이캐스팅으로 틀을 형성한 뒤 레이저로 용접하는 기술이다. 동사의 방식은 내년도 차기 중저가 모델에 시범적으로 채용되기 시작하는데, 비교적 저렴한 Stamping CNC대비 경제성, 효율성 모두 우수하여 향후 확대가 기대된다.

동사의 브라켓 매출은 소폭 감소할 전망이다. 중국 ODM영향 때문이다. 더하여 글라스틱모델인A50의 차기작 A51 5G모델이 메탈케이스로 출시되는 점도 눈 여겨 봐야 할 이슈다. 브라켓은 스마트폰 내부 부품과 기판을 보조해 주는 모델에 쓰이는데, 플라스틱 모델만 필요하다. 5G 고주파수화로 인해 주파수 간섭현상이 심화되어 케이스 재질은 글라스틱이 확산되어야 한다는 컨센서스가 형성되어있었지만, 실제로 내년 5G일부 모델이 글라스틱→메탈로 출시되기 때문에 이러한 트랜드 변화는 지속적으로 체크가 필요하다.

이베스트 이왕진



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